- Citi于2026年7月31日参加上海ChinaJoy 2026展会，主题为"AI驱动升级"。展会规模较2025年扩大，参展商超900家(+13%)，覆盖3
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- Citi于2026年7月31日参加上海ChinaJoy 2026展会，主题为"AI驱动升级"。展会规模较2025年扩大，参展商超900家(+13%)，覆盖39个国家。中国1H26网游市场规模达1884.5亿元，同比增长12.17%，其中PC游戏因跨平台游戏快速增长27.92%，小游戏市场增长36.01%，海外收入同比增长30.22%至123.7亿美元。AI技术在游戏产业链各环节深度渗透，腾讯展出15款产品中7款为AI原生/相关产品。维持买入腾讯(目标价758港元)、网易(目标价174美元)、世纪华通(目标价22.5元人民币)三大龙头。
Citi于2026年7月31日-8月3日参加了上海ChinaJoy 2026展会，主题"Level Up With AI"。报告核心观点包括： ：ChinaJoy 2026展览面积达14万平米(+4% YoY)，参展商超900家(+13% YoY)来自39个国家，海外企业占BTOB展区46.6%，显示国际化程度提升。 ：AI技术在游戏产业链全面渗透，从内容创作、开发工具到用户体验均有突破性应用，行业正从"AI应用驱动"向"AI原生驱动"转型。 ：中国网游市场规模1884.5亿元(+12.17% YoY)，PC游戏增长27.92%，小游戏市场增长36.01%，海外收入增长30.22%至123.7亿美元。 ：维持买入腾讯(0700.HK, TP HK$758)、网易(NTES.US, TP US$174)、世纪华通(002602.SZ, TP Rmb22.5)，A股首选世纪华通。
一、ChinaJoy 2026展会概况 ChinaJoy 2026作为第23届中国国际数码互动娱乐展览会，规模较2025年明显扩大： 指标20262025同比变化 总展览面积 14万平米 13.5万平米 +4% 参展商总数 900+ 799 +13% BTOC展区面积 ~12万平米 11万平米 +9% BTOC参展商 350+ 313 +12% 海外企业占比(BTOB) 46.6% 43% +3.6pct 参展阵容涵盖腾讯、网易、暴雪、世纪华通、巨人网络、完美世界、恺英网络、B站游戏、金山世游、Nuverse等主要厂商及众多独立工作室。 二、1H26中国网游行业核心数据 整体市场规模 ：1884.5亿元，同比+12.17% ：6.84亿人，同比+0.82% ：45.9元，同比+11.3% 按平台细分 平台1H26规模(亿元)YoY增速 移动游戏 1352.1 +7.9% PC游戏 452.88 +27.92% 网页游戏 20.16 -8.47% 主机游戏 9.61 -7.06% ：PC游戏受益于跨平台游戏快速发展，增速远超移动游戏；网页和主机游戏持续下滑，主机游戏因缺乏《》后续大作而基数承压。 按类型细分 ：316.57亿元，+36.01% YoY（内购+38.12%，广告+31.94%） ：182.05亿元，+10.74% YoY ：132.69亿元，-8.97% YoY（头部产品收入下滑，新产品缺乏） ：896.16亿元，+11.12% YoY 海外市场表现亮眼 ：123.72亿美元，+30.22% YoY ：美国(32.31%)、日本(14.05%)、韩国(7.48%)，合计53.84% ：策略游戏(46.91%)、合并+消除(19.66%)、RPG(9.62%)、射击(8.31%) 三、主要厂商亮点 腾讯(0700.HK) - AI产品矩阵全面展示 腾讯以"冲一波新浪潮"为主题，展出15款产品，其中7款为AI原生或AI相关产品： ： 数字景德镇：AI 3D生成瓷器、AI NPC支持20轮对话 猫仙札：首款AI女性向叙事RPG，深度整合AI Agent 人是不能飞的：单人开发者利用AI辅助编程开发的叙事平台冒险游戏 ： 代号Craft：AI游戏创作平台，无编程背景可生成游戏原型 Lap拉普：AI驱动的游戏资产工业化工具 MagicDawn：神经动态全局光照音频渲染引擎 MagicLomix：AI原生3D游戏开发引擎 ：王者荣耀、和平精英、Delta Force、Ni Zhan: Future等 ：109款手游在pipeline，其中64款已获NPPA版号(占比59%)。3Q26已上线Just Dance: Party、Rust等，Monster Hunter Outlanders、Rainbow Six Siege、Animula Nook等正在测试。 网易(NTES.US) - 《》运营更新 网易以"热爱100%加载"为主题，覆盖六大游戏IP：永劫无间、Sword of Justice、天涯IP、燕云十六声、第五人格、《》。 ： 7月30日：第二章主线剧情 8月6日：与海绵宝宝IP联动 8月17日、20日、27日：主题更新 世纪华通(002602.SZ) - AION 2正式获授权 ：盛趣游戏正式获得韩国NC Corp授权在中国大陆运营 ：移动版11月与NC合作开发，已开启下次测试招募 ：与Nexquence AI、Sengine AI、Meowa AI、SeaArt AI等合作，并孵化G-Test（游戏质量管理）和Art Center ：Whiteout Survival和Kingshot表现强劲，Kingshot日活逐步恢复至CNY峰值300万 其他厂商亮点 ：《》女性玩家群体吸引力强，iOS畅销榜最高第6名 ：《Neverness to Everness》v1.3预计8月中旬上线，《Jade Dynasty: New Fantasy》9月3日发布 ：《996 Game Center》5周年嘉年华、《》S3赛季更新 ：AI能力深度应用，Xiaoqi大模型覆盖开发/发行/运营全链路，AI资源贡献超80%产能，AI编程渗透率78% ：展出《》(光荣特库摩授权)和RO3(8月27日首测) ：《》注册用户超4000万，DAU稳定在200-300万
公司代码评级目标价关键看点 腾讯 0700.HK Buy HK$758 AI游戏转型，2Q26网游+8.3%，管线储备充足 网易 NTES.US Buy US$174 防御性配置，《》持续优化 世纪华通 002602.SZ Buy Rmb22.5 A股游戏首选，AION 2催化+SLG全球化 （维持不变）：世纪华通 > 巨人网络 > 恺英网络 > 三七互娱 > 吉比特 > 完美世界
：《》等新作上线后若内容更新未能持续吸引玩家，可能导致流水低于预期。 ：尽管行业大力推进AI应用，但若AI创作工具未能有效提升开发效率或用户体验，可能影响投资回报。 ：中国游戏行业受版号、未成年人保护等政策监管，政策变化可能影响产品上线节奏和商业化空间。 ：海外收入占比逐步提升，美国、日本等主要市场若出现监管收紧或地缘冲突可能影响出海业务。 ：小游戏、策略游戏等热门赛道竞争激烈，可能导致获客成本上升和利润率压缩。 ：消费疲软可能影响游戏内付费意愿和广告变现效率。
总体总结
主题正文
- 中国1H26网游市场规模达1884.5亿元，同比增长12.17%，其中PC游戏因跨平台游戏快速增长27.92%，小游戏市场增长36.01%，海外收入同比增长30.22%至123.7亿美元。
- ：ChinaJoy 2026展览面积达14万平米(+4% YoY)，参展商超900家(+13% YoY)来自39个国家，海外企业占BTOB展区46.6%，显示国际化程度提升。
- ：中国网游市场规模1884.5亿元(+12.17% YoY)，PC游戏增长27.92%，小游戏市场增长36.01%，海外收入增长30.22%至123.7亿美元。
- ：维持买入腾讯(0700.HK, TP HK$758)、网易(NTES.US, TP US$174)、世纪华通(002602.SZ, TP Rmb22.5)，A股首选世纪华通。
- 3Q26已上线Just Dance: Party、Rust等，Monster Hunter Outlanders、Rainbow Six Siege、Animula Nook等正在测试。
- 网易以"热爱100%加载"为主题，覆盖六大游戏IP：永劫无间、Sword of Justice、天涯IP、燕云十六声、第五人格、《》。
- ：《Neverness to Everness》v1.3预计8月中旬上线，《Jade Dynasty: New Fantasy》9月3日发布
- ：尽管行业大力推进AI应用，但若AI创作工具未能有效提升开发效率或用户体验，可能影响投资回报。