【浙商互联网|徐紫薇】阿里巴巴：AI产业链价值向CSP迁移，布局阿里云盈利上行周期 看好GPU云时代CSP在AI产业链的价值扩张、中美云厂缩小盈利差，买在阿里云
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【浙商互联网|徐紫薇】阿里巴巴：AI产业链价值向CSP迁移，布局阿里云盈利上行周期
看好GPU云时代CSP在AI产业链的价值扩张、中美云厂缩小盈利差，买在阿里云利润上升时。详见我们近期发布的行业深度《AI Infra研究专题1：溯源中美云厂盈利差，AI时代共迎新机遇》
[太阳]产业变化1: 预计27年云厂商资本开支增速二阶导拐点出现，上游涨价压力有望边际缓解，产业链利润率向云厂商迁移。
[太阳]产业变化2： 模型开源+降价的结局是模型普惠化，产业链利润率向有客户、有infra规模效应的CSP迁移（负责从芯片到MaaS的端到端模型服务和分发）。
近期催化剂密集： 8月3日Qwen3.8-Max发布，预计下周开源，并接入千问办公。 2026年7月31日，据《》消息，千问已进入特斯拉中国车机的深度测试阶段 8月3日，据彭博社消息，月之暗面与阿里巴巴达成算力合作协议，可使用阿里巴巴的约2万颗英伟达芯片集群
[發]目标价：196.29港币/股，空间57%。
风险提示：产业竞争加剧；AI 商业化落地不及预期
总体总结
主题正文
- 看好GPU云时代CSP在AI产业链的价值扩张、中美云厂缩小盈利差，买在阿里云利润上升时。
- 详见我们近期发布的行业深度《AI Infra研究专题1：溯源中美云厂盈利差，AI时代共迎新机遇》
- 预计27年云厂商资本开支增速二阶导拐点出现，上游涨价压力有望边际缓解，产业链利润率向云厂商迁移。
- 模型开源+降价的结局是模型普惠化，产业链利润率向有客户、有infra规模效应的CSP迁移（负责从芯片到MaaS的端到端模型服务和分发）。
- 8月3日Qwen3.8-Max发布，预计下周开源，并接入千问办公。
- 2026年7月31日，据《》消息，千问已进入特斯拉中国车机的深度测试阶段
- 8月3日，据彭博社消息，月之暗面与阿里巴巴达成算力合作协议，可使用阿里巴巴的约2万颗英伟达芯片集群
- 风险提示：产业竞争加剧；