梁宏 我说下我现在这个时间点对ai硬件的观点。 首先我认为国产链基本面好于海外链。 1，海外资本开支基数较高，未来增速不及国内开支增速。2，海外资本开支要增长，
- 序号：300
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
梁宏 我说下我现在这个时间点对ai硬件的观点。 首先我认为国产链基本面好于海外链。 1，海外资本开支基数较高，未来增速不及国内开支增速。2，海外资本开支要增长，依靠云厂的经营现金流已经不够了，自由现金流转负。越来越依赖债务融资，而美国十年国债4.73%，三十年国债过5.3%，二十年以来新高了。债务压力很大。一些模型公司和算力租赁公司更加依赖债务融资和循环融资，面临风险。3，国内模型性价比远超海外，技术水平越来越接近，价格便宜太多。对海外链带来风险。4，当然国内链也有问题，就是科创板整体估值太高了，伴随大跌以后科创估值还是挺贵。所以估值是国产链最大的风险。 下面我聊聊几个大板块 1，存储，存储供需紧张依旧，pe估值也是所有硬件最低。价格坚挺到2027年问题不大，但是其价格周期性是最大问题。随着最大供给的韩国企业因为暴利面临来自美国的风险，加上存储季度涨幅环比放缓，以及股价巨大的涨幅之下，资金提前判顶卖出。带来了整个ai硬件调整。这是最难判断的板块，最便宜却最具周期性。其实对基本面判断不难，难在于股价，股价有提前量。这里看多看空见仁见智。我认为很难判断，目前我是没法判断所以选择 观望。2光，光的话个人认为本身属于海外链，有前面提到海外链的风险，另外本身市占率很毛利率很高的龙头企业想要大的投资机会不现实。相比其他半导体板块，光模块方面偏制造业，技术壁垒没那么高。阶段性爆发性增长后在大几千亿万亿市值级别再去做多本身就意义不大。未来参与光模块的公司会越来越多，竞争也会越来越激烈，市占率和毛利率都没法保证，虽然远期估值看似不高，但是我不认为这具有投资价值。当然反而是一些从无倒有，目前资本市场没给估值的转型类公司反而有投资价值。市占率从高到低的企业要规避，但是市 占率无从倒有的机会可以去做。除了光模块以外的cpo，有核心技术的企业估值太高，技术路线变化和收入利润兑现时间有不确定性，科技大势好的时候叙事投资没问题，但是在目前行情之下，如果短期业绩不落地或者估值太贵我也认为要谨慎参与。3，晶圆制造。晶圆制造和存储比较，后者靠涨价获得了十倍以上涨幅，前者因为慢慢涨价所以其产业周期持续性反而更久，股价也不高。硅基时代的硅基制造依然是核心之核心，壁垒之深导致没有新玩家没有竞争。未来数年业绩增长有保证。他不像存储的周期性，也没有光那样的竞争风险技术路线风险。唯一要判断的就是标的的估值。其确定性和成长久期是前 两者无法比较的。所以只要估值合理是值得投资的。4，半导体设备。是存储原厂和晶圆制造厂的上游，未来数年订单高增是确定的，唯一要计算的也是估值。国产链更好但是估值也更好。如果估值下来值得投资。我说的都是整体板块的贝塔观点。个别公司如果有自身阿尔法业绩另当别论。以上是我就在现在这时间点对几大主要硬件板块观点。不做任何投资建议。 梁宏这个观点比较中肯，和近期基金经理们的观点类似。
总体总结
主题正文
- 2，海外资本开支要增长，依靠云厂的经营现金流已经不够了，自由现金流转负。
- 3，国内模型性价比远超海外，技术水平越来越接近，价格便宜太多。
- 价格坚挺到2027年问题不大，但是其价格周期性是最大问题。
- 随着最大供给的韩国企业因为暴利面临来自美国的风险，加上存储季度涨幅环比放缓，以及股价巨大的涨幅之下，资金提前判顶卖出。
- 2光，光的话个人认为本身属于海外链，有前面提到海外链的风险，另外本身市占率很毛利率很高的龙头企业想要大的投资机会不现实。
- 未来参与光模块的公司会越来越多，竞争也会越来越激烈，市占率和毛利率都没法保证，虽然远期估值看似不高，但是我不认为这具有投资价值。
- 除了光模块以外的cpo，有核心技术的企业估值太高，技术路线变化和收入利润兑现时间有不确定性，科技大势好的时候叙事投资没问题，但是在目前行情之下，如果短期业绩不落地或者估值太贵我也认为要谨慎参与。
- 是存储原厂和晶圆制造厂的上游，未来数年订单高增是确定的，唯一要计算的也是估值。