【国泰海通医药】CXO行业：药明康德全面上调26年收入、利润、CAPEX指引 [玫瑰]外需CXO：新分子逐渐进入商业化阶段，看好中国公司全球竞争优势下渗透率的快
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【国泰海通医药】CXO行业：药明康德全面上调26年收入、利润、CAPEX指引
[玫瑰]外需CXO：新分子逐渐进入商业化阶段，看好中国公司全球竞争优势下渗透率的快速提升。多肽/小分子GLP-1相关产业链带来结构性增量。同时，随着多肽在更多适应症领域的拓展及ADC、小核酸等等更多新模态药物逐步进入商业化阶段，临床阶段项目向商业化项目转换，看好后续外需CDMO的业绩持续兑现。推荐标的：药明康德、药明合联、药明生物、凯莱英、康龙化成、皓元医药、普洛药业等。
[玫瑰]内需CXO：订单端先于收入端进入修复，看好国内CRO产业链景气度复苏。国内投融资逐渐修复，带动biotech研发需求回升。内需CXO订单同比回升，后续跟随订单兑现周期逐步体现在业绩上。
[玫瑰]上游：中国创新药逐步得到国际市场高度认可，BIC/FIC研发热情带来科研服务企业的主业改善，主要体现在药效药代业务环节（百奥赛图、药康生物、南模生物及奥浦迈的澎立生物）。同时，GLP-1产业链的持续爆发带来了层析填料赛道的新机遇，相关标的：纳微科技、百普塞斯、赛分科技等。
[玫瑰]多家海外CXO公司已发布中报业绩，26Q1由于受到投融资收紧影响，以biotech为主要客户的部分海外临床CRO公司订单下滑，取消率上升，book to bill跌破1。随着海外生物医药投融资复苏，Q2订单恢复趋势明显。
总体总结
主题正文
- 【国泰海通医药】CXO行业：药明康德全面上调26年收入、利润、CAPEX指引
- 同时，随着多肽在更多适应症领域的拓展及ADC、小核酸等等更多新模态药物逐步进入商业化阶段，临床阶段项目向商业化项目转换，看好后续外需CDMO的业绩持续兑现。
- [玫瑰]内需CXO：订单端先于收入端进入修复，看好国内CRO产业链景气度复苏。
- 内需CXO订单同比回升，后续跟随订单兑现周期逐步体现在业绩上。
- [玫瑰]上游：中国创新药逐步得到国际市场高度认可，BIC/FIC研发热情带来科研服务企业的主业改善，主要体现在药效药代业务环节（百奥赛图、药康生物、南模生物及奥浦迈的澎立生物）。
- 同时，GLP-1产业链的持续爆发带来了层析填料赛道的新机遇，相关标的：纳微科技、百普塞斯、赛分科技等。
- [玫瑰]多家海外CXO公司已发布中报业绩，26Q1由于受到投融资收紧影响，以biotech为主要客户的部分海外临床CRO公司订单下滑，取消率上升，book to bill跌破1。
- 随着海外生物医药投融资复苏，Q2订单恢复趋势明显。