【国金金属】厦门钨业深度：是钨矿资源龙头，更是AI材料平台 0804 ✨ 三大业务协同、AI材料布局多点开花。公司已逐步成长为覆盖钨钼、稀土及能源新材料的综合性
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【国金金属】厦门钨业深度：是钨矿资源龙头，更是AI材料平台 0804
✨ 三大业务协同、AI材料布局多点开花。公司已逐步成长为覆盖钨钼、稀土及能源新材料的综合性AI新材料平台。
✨ 钨供需偏紧格局延续。全球供给弹性受限，国内开采指标约束趋严；AI算力持续扩张，半导体、高端PCB及先进封装维持高景气，高端钨材料国产替代推进，钨价中枢有望上移。
✨ 三级钨资源体系完善。公司目前钨矿自给率约20%，未来资源保障率目标提升至70%。①油麻坡钨钼矿计划2027年完工，预计年产钨精矿3200吨。②行洛坑储量核实预计2026年底完成；都昌金鼎筹划采选二期。③九江大地、大湖塘钨矿有望提升钨资源保障能力。
✨ 钻针棒材：对日管制加速国产替代、厦门金鹭迎扩产机遇。AI算力基础设施建设叠加单耗提升，PCB钻针需求稳增。厦门金鹭棒材市占率超30%，项目投产后总产能将超过7800吨。
✨ 钛酸钡：有望受益于MLCC需求增长和行业提价周期下的价格传导。贝思科现有钛酸钡产能约1960吨；扩建2400吨预计2028年10月达产。
✨ 高纯钨粉：日企六氟化钨供给承压、携手中船特气延伸产业链。2026年6月，公司披露拟与中船特气在原料保障、技术交流等领域进一步深化合作，有望以高纯钨粉拓展半导体材料应用。
风险提示：价格不及预期；政策及行业监管风险。
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国金金属王钦扬/吴晋恺/宁柯
总体总结
主题正文
- 【国金金属】厦门钨业深度：是钨矿资源龙头，更是AI材料平台 0804
- AI算力持续扩张，半导体、高端PCB及先进封装维持高景气，高端钨材料国产替代推进，钨价中枢有望上移。
- ①油麻坡钨钼矿计划2027年完工，预计年产钨精矿3200吨。
- ②行洛坑储量核实预计2026年底完成；
- ✨ 钛酸钡：有望受益于MLCC需求增长和行业提价周期下的价格传导。
- 扩建2400吨预计2028年10月达产。
- 2026年6月，公司披露拟与中船特气在原料保障、技术交流等领域进一步深化合作，有望以高纯钨粉拓展半导体材料应用。
- 风险提示：价格不及预期；