🔥【国金机械】三菱重工26Q1财报点评：燃机订单超预期，交付承压，产能严重不足 燃机订单再创新高， 交付持续承压， 产能严重紧缺。 26Q1三菱燃机新签订单93
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🔥【国金机械】三菱重工26Q1财报点评：燃机订单超预期，交付承压，产能严重不足
燃机订单再创新高， 交付持续承压， 产能严重紧缺。 26Q1三菱燃机新签订单930 billion日元，同比+54.36%，订单保持高增长，尤其是环比25Q4增长35.12%，单季度新签订单创新高。但是交付端，环比还在下滑，26Q1仅仅交付274.9 billion日元，环比-16.55%。三菱这次单季度的新签订单已经超过的交付量的3倍，产能已经严重紧缺。此外，三菱还将2026年全年燃机订单指引从2300上调为2400 billion日元。目前三菱燃机在手订单已经提升到80台（同比+51%），35GW（同比+52%）。
全球燃机紧缺加剧， 首推叶片龙头应流股份， 建议关注杰瑞股份、上海电气、西子洁能等。 海外燃机主机厂扩产缓慢，国内龙头出口有望加速。首推叶片龙头应流股份，26H2公司新设备到位带来产能加速爬坡，同时和西门子的新叶片型号即将转批产，26H2订单有望加速提升。集成商推荐杰瑞股份，杰瑞近期新签海外燃机机组订单99.49亿元，新签订单加速有望支撑后续业绩持续高增。主机厂推荐上海电气，公司预计未来5年招投标的量达100GW，计划2027年底扩产至30套300MW级别燃机，看好公司26Q3海外订单落地。余热锅炉环节，西子洁能近期中标韩国BHI燃机锅炉模块订单，以及持续推进和北美HE的代工合作，看好西子26H2海外订单加速提升。
总体总结
主题正文
- 26Q1三菱燃机新签订单930 billion日元，同比+54.36%，订单保持高增长，尤其是环比25Q4增长35.12%，单季度新签订单创新高。
- 此外，三菱还将2026年全年燃机订单指引从2300上调为2400 billion日元。
- 目前三菱燃机在手订单已经提升到80台（同比+51%），35GW（同比+52%）。
- 全球燃机紧缺加剧， 首推叶片龙头应流股份， 建议关注杰瑞股份、上海电气、西子洁能等。
- 首推叶片龙头应流股份，26H2公司新设备到位带来产能加速爬坡，同时和西门子的新叶片型号即将转批产，26H2订单有望加速提升。
- 集成商推荐杰瑞股份，杰瑞近期新签海外燃机机组订单99.49亿元，新签订单加速有望支撑后续业绩持续高增。
- 主机厂推荐上海电气，公司预计未来5年招投标的量达100GW，计划2027年底扩产至30套300MW级别燃机，看好公司26Q3海外订单落地。
- 余热锅炉环节，西子洁能近期中标韩国BHI燃机锅炉模块订单，以及持续推进和北美HE的代工合作，看好西子26H2海外订单加速提升。