【中信建材】浮法玻璃6-7月冷修再次加速，在产产能降至五年低点 [玫瑰]26年6/7月浮法玻璃分别冷修3250/4800t/d产能，主要由于深度亏损叠加窑龄到期
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【中信建材】浮法玻璃6-7月冷修再次加速，在产产能降至五年低点
[玫瑰]26年6/7月浮法玻璃分别冷修3250/4800t/d产能，主要由于深度亏损叠加窑龄到期。截至8月1日，浮法玻璃在产日熔量降至14.0万吨，为近五年的历史低点。
[玫瑰]我们测算行业内煤炭/天然气/石油焦产线净利分别亏损128/300/325元/t，其中天然气/石油焦产线已经累计亏损近两年时间，行业拐点渐近。
[玫瑰]26H1浮法玻璃销量共计2258万吨，-4.7%yoy。考虑到地产修复节奏慢于年初预期，我们下调26年浮法玻璃销量至4733万吨，-5.6%yoy。保守假设下半年在产日熔量维持在14万吨，我们推演下半年行业有望进入去库阶段。
信义玻璃26H1浮法业务毛利率仍达16.7%，盈利能力远优于行业，继续保持龙头优势。我们认为头部企业成本与产能壁垒稳固，重点推荐信义玻璃、旗滨集团，中期看具备翻倍空间。
总体总结
主题正文
- [玫瑰]26年6/7月浮法玻璃分别冷修3250/4800t/d产能，主要由于深度亏损叠加窑龄到期。
- 截至8月1日，浮法玻璃在产日熔量降至14.0万吨，为近五年的历史低点。
- [玫瑰]我们测算行业内煤炭/天然气/石油焦产线净利分别亏损128/300/325元/t，其中天然气/石油焦产线已经累计亏损近两年时间，行业拐点渐近。
- [玫瑰]26H1浮法玻璃销量共计2258万吨，-4.7%yoy。
- 考虑到地产修复节奏慢于年初预期，我们下调26年浮法玻璃销量至4733万吨，-5.6%yoy。
- 保守假设下半年在产日熔量维持在14万吨，我们推演下半年行业有望进入去库阶段。
- 信义玻璃26H1浮法业务毛利率仍达16.7%，盈利能力远优于行业，继续保持龙头优势。
- 我们认为头部企业成本与产能壁垒稳固，重点推荐信义玻璃、旗滨集团，中期看具备翻倍空间。