【东吴电子陈海进】Rubin Ultra单GPU HBM降低33%，Scale-up价值量占比持续提升，强call国产超节点 单GPU HBM降配，Scale-

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【东吴电子陈海进】Rubin Ultra单GPU HBM降低33%，Scale-up价值量占比持续提升，强call国产超节点

单GPU HBM降配，Scale-up架构加速升级 据SemiAnalysis 7月29号最新报告显示，Rubin Ultra单GPU的HBM容量由Rubin的288GB降至192GB，下降33.3%，与GTC原规划1024GB相比，下降81.25%。核心原因在于HBM供应约束以及AI数据中心功耗限制，NVIDIA通过降低单卡HBM配置释放系统级部署空间。

AI基础设施竞争由“堆HBM”转向“堆Scale-up”，超节点价值量持续提升 与此同时，Rubin Ultra Scale-up规模大幅提升，由72 GPU扩展至NVL576架构，通过8个72 GPU机柜互联形成更大计算域，GPU规模提升8倍。随着大模型向MoE、Agent演进，计算瓶颈逐渐从单芯片存储容量转向GPU间高速互联，系统级网络价值量持续提升。

观点重申：互联与整机柜价值上移，重点推荐盛科通信、华勤技术

• 交换芯片/交换机：盛科通信 已形成交换芯片、交换芯片模组及交换机全栈布局，12.8T、25.6T产品进入验证部署，并提前卡位下一代51.2T CPO技术；
• 服务器ODM：华勤技术 数据中心业务受超节点&交换机双轮驱动，超节点26Q2已小批量发货，26H2进入批量交付，全年收入预计超100亿元。

总体总结

主题正文

1. 【东吴电子陈海进】Rubin Ultra单GPU HBM降低33%，Scale-up价值量占比持续提升，强call国产超节点
2. 据SemiAnalysis 7月29号最新报告显示，Rubin Ultra单GPU的HBM容量由Rubin的288GB降至192GB，下降33.3%，与GTC原规划1024GB相比，下降81.25%。
3. 核心原因在于HBM供应约束以及AI数据中心功耗限制，NVIDIA通过降低单卡HBM配置释放系统级部署空间。
4. 与此同时，Rubin Ultra Scale-up规模大幅提升，由72 GPU扩展至NVL576架构，通过8个72 GPU机柜互联形成更大计算域，GPU规模提升8倍。
5. 随着大模型向MoE、Agent演进，计算瓶颈逐渐从单芯片存储容量转向GPU间高速互联，系统级网络价值量持续提升。
6. 观点重申：互联与整机柜价值上移，重点推荐盛科通信、华勤技术
7. • 交换芯片/交换机：盛科通信 已形成交换芯片、交换芯片模组及交换机全栈布局，12.8T、25.6T产品进入验证部署，并提前卡位下一代51.2T CPO技术；
8. • 服务器ODM：华勤技术 数据中心业务受超节点&交换机双轮驱动，超节点26Q2已小批量发货，26H2进入批量交付，全年收入预计超100亿元。