[太阳]【海融科技】拟收购盒马核心烘焙供应商，冷冻烘焙及新零售战略实现突破 [礼物]公司近日公告称，拟以1.3亿元现金收购糖兜科技（盒马持股80%）持有的糖盒食
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[太阳]【海融科技】拟收购盒马核心烘焙供应商，冷冻烘焙及新零售战略实现突破
[礼物]公司近日公告称，拟以1.3亿元现金收购糖兜科技（盒马持股80%）持有的糖盒食品55%股权，交易完成后糖盒食品将成为其控股子公司并纳入合并报表。
[玫瑰]能力层面，子公司团队具备优秀的烘焙运营经验， 此前盒马烘焙产品线为该公司团队帮忙搭建，涉及门店管理和爆品打造。工厂系统均为盒马搭建，可以实现长三角核心区日配，系统分拣等为盒马量身定制。目前产能利用率饱和，已和益海嘉里洽谈，后续将在厂房其他区域腾出新的空间增加新产线。本次收购是公司冷冻烘焙业务的正式启航， 公司未来预计会有异地布局，希望实现全国覆盖。
[玫瑰]业绩层面，盒马渠道背书，业绩确定性强。糖盒食品2025年营业收入2.09亿元、净利润1,839万元，占海融科技同期营收20.92%、净利润101.47%；2026年一季度营收5,615万元（其中盒马采购87.6%）、净利润579万元。各方签署《》，约定2026–2030年盒马中国每年向糖盒食品采购额不低于2.1亿元，保障标的公司收入稳定性。按盒马约85%占比、净利率约10%测算， 糖盒食品预计为公司贡献约2-3亿收入、2500-3000万利润。未来还将拓展更多区域性新零售、商超类客户， 公司预计收入有望做到4-5亿。
[玫瑰]主业层面，收入方面，一季度销售旺季经销渠道有所提升，二季度部分新线、新产品还需要调整，部分大客户订单还尚未落地， H1整体预计实现正增长。三季度产线稳定后，收入增速预计有所加速。目前混合奶油收入占比50%以下，动物奶油只有1条线占比10%+。成本方面， 二季度毛利率同比有所修复，环比看相对稳定，目前是滚动锁价。渠道方面， 今年重点是大客户突破，传统烘焙经销为主（去年有70%多），茶饮餐饮等今年若实现落地，会提供边际增长。
＃观点更新：公司本次收购在产品及渠道上实现了双重突破，未来将依托并表公司拓展更多新零售渠道。短期看公司26年在低基数之上实现修复增长，中长期原料+冷冻烘焙+优质客户增量，有望带来潜在成长弹性，建议重点关注！
总体总结
主题正文
- [礼物]公司近日公告称，拟以1.3亿元现金收购糖兜科技（盒马持股80%）持有的糖盒食品55%股权，交易完成后糖盒食品将成为其控股子公司并纳入合并报表。
- 糖盒食品2025年营业收入2.09亿元、净利润1,839万元，占海融科技同期营收20.92%、净利润101.47%；
- 2026年一季度营收5,615万元（其中盒马采购87.6%）、净利润579万元。
- 按盒马约85%占比、净利率约10%测算， 糖盒食品预计为公司贡献约2-3亿收入、2500-3000万利润。
- 未来还将拓展更多区域性新零售、商超类客户， 公司预计收入有望做到4-5亿。
- [玫瑰]主业层面，收入方面，一季度销售旺季经销渠道有所提升，二季度部分新线、新产品还需要调整，部分大客户订单还尚未落地， H1整体预计实现正增长。
- 渠道方面， 今年重点是大客户突破，传统烘焙经销为主（去年有70%多），茶饮餐饮等今年若实现落地，会提供边际增长。
- 短期看公司26年在低基数之上实现修复增长，中长期原料+冷冻烘焙+优质客户增量，有望带来潜在成长弹性，建议重点关注！