- 苹果6月季度业绩强劲（收入/EPS同比+16%/+22%），iPhone同比+22%驱动主要增长，但9月季度SoC供应限制将显著加剧，内存成本将进一步上涨。

• 序号：424
• 星球链接：打开网页
• 附件：图片 0，音频 0，文档 0
• 音频文件：无音频

图片

无图片

正文

• 苹果6月季度业绩强劲（收入/EPS同比+16%/+22%），iPhone同比+22%驱动主要增长，但9月季度SoC供应限制将显著加剧，内存成本将进一步上涨。花旗预计3Q26E iPhone产量同比+22%，2H26E iPhone 18产量约8100万部（低于此前8400万部预测）。中国市场方面，1H26智能手机sell-in出货量同比下降3%，但苹果中国销量同比+22%，市场份额提升至18.1%（+4.2pcts）。供应链库存补库支撑了1H26 sell-in数据，但sell-out持续下滑。预计部分供应链公司1H26业绩将好于预期（因库存补库），但2H26面临智能手机市场双位数下滑的压力。关键受益标的包括立讯精密（份额+执行器）、蓝思科技（折叠UTG）、瑞声科技（VC散热）、舜宇光学（镜头份额+执行器）。

Citi于2026年8月2日发布的这份"Flash"快评报告，聚焦苹果6月季度（Jun-Q'26）业绩对中国智能手机供应链的影响。报告核心观点如下： ：6月季度营收/EPS同比分别增长16%/22%，iPhone系列同比+22%（由iPhone 17 Pro高配机型驱动），Mac同比+29%。9月季度指引营收同比增长9-11%。 ：苹果预期9月季度SoC供应限制将"显著增加"，iPhone、Mac和iPad均受影响，供应链弹性有限。 ：内存成本将进一步上涨，但部分非内存组件成本将下降，存在结构性套利机会。 ：苹果中国销量同比+22%（sell-in/sell-out均强劲），市场份额达18.1%（+4.2pcts）；国产品牌仅微增1%；市场整体sell-out持续下滑。 ：供应链公司股价将取决于2Q26/1H26业绩和2H26展望。1H26业绩有望好于预期（受补库支撑），但2H26压力增大（手机市场双位数下滑）。

一、苹果6月季度业绩亮点 指标表现 营收 同比+16% 净利润 同比+22% iPhone 同比+22%（iPhone 17 Pro系列强劲） Mac 同比+29% 中国区销售 同比+22% 9月季度指引 营收同比+9%~+11% 苹果管理层明确指出，SoC供应限制将在9月季度显著加剧，影响范围涵盖iPhone、Mac和iPad。需求超过预期，但供应链灵活性有限，这意味着苹果在9月季度可能面临"需求被压制"的情形。 二、iPhone 18产量预测 Citi的最新产量计划显示： ：同比+22%（强劲生产） ：约（低于此前8400万部预测） ：产量约 ：折叠机型

：带动UTG（超薄玻璃）、铰链、钛合金外壳、VC散热（均热板）升级 ：Pro/Pro Max配备可变光圈 三、供应链份额格局 供应商iPhone 18角色

iPhone 18 Fold独家EMS

iPhone 18 Pro供货31%，Pro Max供货41%（份额与组合优于去年）

仅供应iPhone Pro Max约7% 四、中国智能手机市场数据

智能手机sell-in出货量：（vs sell-out同比-7%） ：sell-in同比-6.4%；sell-out同比-10%；2Q26环比+18.7%，同比+1.1% ：sell-in同比+0.9%；iOS sell-out同比+9%；2Q26环比+22.7%，同比+5% ：同比+24.4%，约1200万部，市场份额18.1%（+4.2pcts） ：同比微降3-4%（高基数影响），但市场份额仍达17.9%（+1.7pcts） ：1H26 sell-in表现好于sell-out，表明渠道存在主动补库存行为，主要为了应对即将到来的SoC供应限制。补贴效应消退+ASP上升，导致sell-out持续承压。 五、受益标的与逻辑 标的受益逻辑

Pro/Pro Max份额提升+执行器（actuator）

iPhone Fold UTG独家供应商

VC均热板散热方案

镜头份额提升+执行器

Fold独家EMS

报告中明确列出的覆盖公司及评级（截至2026年7月31日）： 公司代码评级股价 AAC Technologies 2018.HK 买入(1) HK$38.54 Apple AAPL.O 买入(1) US$308.91 Foxconn Industrial Internet 601138.SS 买入(1) Rmb56.7 Lens Technology (A股) 300433.SZ 卖出(2) Rmb31.58 Lens Technology (H股) 6613.HK 买入(1) HK$20.64 Luxshare (A股) 002475.SZ 买入(1) Rmb57.48 Luxshare (H股) 2474.HK 未评级 HK$55.70 Pegatron 4938.TW 未评级 NT$84.40 Sunny Optical 2382.HK 买入(1) HK$56.05 注：Citi采用1-3级评级体系，1=买入，2=卖出，3=中性

：若9月季度SoC供应缺口超预期，可能导致iPhone出货量低于Citi的3Q26E同比+22%预测。 ：内存成本进一步上涨可能压缩苹果及供应链利润率，虽然非内存组件成本下降可部分对冲，但比例不确定。 ：补贴效应消退+ASP上升已导致sell-out持续下滑，若2H26智能手机市场出现双位数下滑（报告预期），供应链公司2H业绩压力将显著增大。 ：折叠机为全新产品形态，750万部产量预测建立在市场需求假设之上，若消费者接受度不及预期，可能导致库存积压。 ：虽然当前国产品牌仅微增1%，但若华为、小米、OPPO、vivo等加大创新投入或价格竞争，可能挤压苹果及供应链利润空间。 ：1H26 sell-in好于sell-out反映渠道已主动补库，若终端需求不及预期，可能在2H26面临库存去化压力。 ：中美科技博弈、关税政策变化可能影响苹果中国供应链布局及成本结构。

总体总结

主题正文

1. • 苹果6月季度业绩强劲（收入/EPS同比+16%/+22%），iPhone同比+22%驱动主要增长，但9月季度SoC供应限制将显著加剧，内存成本将进一步上涨。
2. 花旗预计3Q26E iPhone产量同比+22%，2H26E iPhone 18产量约8100万部（低于此前8400万部预测）。
3. 中国市场方面，1H26智能手机sell-in出货量同比下降3%，但苹果中国销量同比+22%，市场份额提升至18.1%（+4.2pcts）。
4. Citi于2026年8月2日发布的这份"Flash"快评报告，聚焦苹果6月季度（Jun-Q'26）业绩对中国智能手机供应链的影响。
5. ：6月季度营收/EPS同比分别增长16%/22%，iPhone系列同比+22%（由iPhone 17 Pro高配机型驱动），Mac同比+29%。
6. ：苹果预期9月季度SoC供应限制将"显著增加"，iPhone、Mac和iPad均受影响，供应链弹性有限。
7. ：内存成本进一步上涨可能压缩苹果及供应链利润率，虽然非内存组件成本下降可部分对冲，但比例不确定。
8. ：虽然当前国产品牌仅微增1%，但若华为、小米、OPPO、vivo等加大创新投入或价格竞争，可能挤压苹果及供应链利润空间。