【华源农业】宠物板块近期观点 [烟花]受益于市场配置再平衡，宠物板块上周上涨15%，高成长的消费赛道仍受到市场青睐。 [爱心]基本面：预计2026年二季度板块延
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【华源农业】宠物板块近期观点 [烟花]受益于市场配置再平衡，宠物板块上周上涨15%，高成长的消费赛道仍受到市场青睐。
[爱心]基本面：预计2026年二季度板块延续前期趋势，外销承压，内销费用率较高，收入增长好于利润增长。近期调研公司判断2026年Q3为行业拐点，低基数效应将支撑业绩2026H2至2027H1同比回升。 [太阳]外销：2季度出口数据有所恢复，美国客户补库需求上升，但由于美国通胀抑制终端需求，客户对价格更为敏感，订单呈价跌量增态势。外销毛利率方面，订单价格承压+人民币汇率较高，预计毛利率压力持续。 [太阳]内销：Q2收入端维持前期20-30%增长，但费用率仍然高企，利润承压。
[爱心]26Q2盈利预期： 【乖宝】内销+20~25%，外销-5~10%，利润-5~10%。 【中宠】内销+30%，外销+15~15%，利润-10~20%。 【佩蒂】内销+25%，外销持平，利润-30%。 【源飞】内销持平，外销-10%，利润-30%。
[爱心]板块公司虽进入调整期，但长期优势不改，行业估值处于底部，26H2拐点将近，推荐乖宝宠物（预计26/27年6.6/8.2e，PE27X/21X)、中宠股份（预计26/27年3.9/5e，PE27X/21X)。关注佩蒂、源飞的外延发展机会。
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总体总结
主题正文
- [烟花]受益于市场配置再平衡，宠物板块上周上涨15%，高成长的消费赛道仍受到市场青睐。
- [爱心]基本面：预计2026年二季度板块延续前期趋势，外销承压，内销费用率较高，收入增长好于利润增长。
- [太阳]外销：2季度出口数据有所恢复，美国客户补库需求上升，但由于美国通胀抑制终端需求，客户对价格更为敏感，订单呈价跌量增态势。
- 外销毛利率方面，订单价格承压+人民币汇率较高，预计毛利率压力持续。
- [太阳]内销：Q2收入端维持前期20-30%增长，但费用率仍然高企，利润承压。
- 【乖宝】内销+20~25%，外销-5~10%，利润-5~10%。
- 【中宠】内销+30%，外销+15~15%，利润-10~20%。
- [爱心]板块公司虽进入调整期，但长期优势不改，行业估值处于底部，26H2拐点将近，推荐乖宝宠物（预计26/27年6.6/8.2e，PE27X/21X)、中宠股份（预计26/27年3.9/5e，PE27X/21X)。