📅 📈两周的走势…… 开局近乎投降式的抛售（截至周三下午，GS 动量货币对已从高点下跌多达 45%），随后出现了一波强劲的反弹，推动市场进入月底。 🔍随着动能回
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📈两周的走势…… 开局近乎投降式的抛售（截至周三下午，GS 动量货币对已从高点下跌多达 45%），随后出现了一波强劲的反弹，推动市场进入月底。 🔍随着动能回落至触底阈值，市场参与者可以转移关注重点…… 本周非农就业数据将成为市场关注的焦点，也是 IB 讨论的热点，但同样重要的问题分为两点：一是利率，二是盈利能否验证周四、周五的买盘，还是会将其揭示为仓位和技术面的激进平仓？ 💹利率：一段时间以来，利率的绝对水平将首次与潜在的经济数据同等重要…… 沃森问答环节之后，本周最大的问题是国债收益率的支撑和收益率曲线的陡峭化…… 如果尽管经济数据疲软，10-30 年期国债收益率本周仍持续走高，股票市场可能会面临长期压力…… 市场正在消化新任主席缺乏指引的情况，高盛的研究对此进行了精辟的阐述：“将更多收紧货币政策的责任让渡给市场的做法，会增加长期市场不稳定的风险 —— 期限溢价将承担更多推动收益率波动的重任。” 高盛的研究链接在此……《》也对此进行了评论…… 参见下方的交易思路：30 年期国债收益率走高，黄金价格走高。 📊上周，市值超过 1 万亿美元的科技巨头纷纷公布了每股收益（EPS），各家公司盈利的差异之大令人震惊…… 具体而言，苹果公司（AAPL）下跌 7.3%，Meta 公司下跌 7.9%，亚马逊公司（AMZN）上涨 15.3%，微软公司（MSFT）上涨 15.5%（单日市值变动高达数千亿美元）内容来自公众号调研先知…… 虽然本周公布财报的公司占总市值的比例较低，但按成分股数量计算，我们仍能获得约 25% 的指数成分股…… 人工智能公司（CEG、VST、DUK）将公布财报…… 软件 / 芯片公司（PLTR、AMD、WDC、Mchip、Anet）也将公布财报……SPCX 公司将于周二首次发布财报…… 数据中心建设的标杆企业 CAT 公司也将于周二发布财报…… 实际盈利走势正受到美联储主席的影响，并且。 📝交易策略：长期记忆型股票（这些股票是动量回调的先导股）…… 做多 VIX 现货（现货收盘价 15.99，8 月期货合约约大幅下跌（18.4），16 份看跌期权已售出 0.20 美元）…… 做多 3 个月标普 500 指数上涨（直接做多或对冲做多），因为感觉 “如果我们能够突破标普 500 指数的伽马墙，我们就可以再次进行现货上涨波动率交易（10 月 20 日到期的 delta 看涨期权历史新高）”…… 个股看涨期权比例，因为标普 500 指数成分股中有一半的交易看涨期权倾斜度为水平 / 反向（1 个月）—— 这应该是周一投资组合会议的首要议题。 📉（轻度期权交易）：FOMC 会议后，30 年期美国国债价格波动剧烈…… 多头交易价格在 2007 年水平…… 我喜欢将这部分收益率曲线与高位黄金对冲……2026 年 12 月到期的 GLD 收益率高于 115%，30 年期 SOFR 收益率高于 CMS+0.25，成本为 4.75%（负 15% 相关系数）……2026 年 12 月到期的 GLD 收益率高于 105%，30 年期 SOFR 收益率高于 CMS+0.25，成本为 10%（负 15% 相关系数）。 🌤这周都在绿点附近…… 下周去科德角，所以周末的 “准备工作” 可能从周六开始就能享受一些周末 “时间” 了…… 猪圈、杂烩汤、钓鱼，循环往复。 bg 1️⃣📊（仓位）…… 买盘终于出现了，但对多头来说不幸的是，买盘主要是 “净买入”，而非 “净买入”…… 总而言之，“受宏观产品和个股空头回补的推动，股市出现了自 2020 年 11 月以来最大的净买盘”。 2️⃣🏷（板块）…… 个股交易中空头回补与多头回补的比例为 2:1…… 回补主要集中在防御性较低的板块，买家主要集中在科技、可选消费和原材料板块…… 一元防御板块本周净卖出，包括医疗保健、公用事业和必需消费品板块……“总下跌” 也渗透到了个股交易中。 3️⃣🌐三角洲…… 正如上文所述，这真是跌宕起伏的两周…… 在 FOMC 会议日前，对冲基金的资金流动似乎出现了投降式抛售（回想一下，高盛 Prime 数据显示，截至周二，科技板块多头连续三天的抛售量创下历史新高）…… 然而，随着市场动能趋于稳定，对冲基金和多头都出现了重新买入的迹象…… 从周二晚间创纪录的抛售，到周五下午的重新买入迹象，这足以说明当前市场行情有多么艰难。 4️⃣📈期货…… 由于标普 500 指数上周连续六个交易日收于 50 日均线下方…… 因此，交易员开始处理 “CTA”（商品交易顾问）相关问题…… 周四和周五的反弹市场摆脱了低迷状态，但美国股市的趋势仍然略微疲软…… 标普 500 指数的短期和中期目标位分别保持在 7445 点和 7215 点…… 为了保持稳定，系统性策略（CTA + 波动率控制 + 风险平价）持有 1860 亿美元的美国股票多头头寸，规模不小。 5️⃣🧾衍生品（一）…… 本周标普 500 指数成分股中有 34% 的财报发布，微软周四创下史上单日市值最大增幅（增加 5500 亿美元），而苹果周五却创下史上单日市值最大跌幅之一（减少 5000 亿美元），然而标普 500 指数几乎没有波动（每周上涨 100 个基点）…… 前五大权重股的 5 日实际成交量刚刚达到 70（自解放日以来最高，也是近十年来最高之一 —— 图表）。 6️⃣⚙衍生品（二）…… 如上所述，如果我们处于系统性去杠杆化（动量因子波动性减弱）的另一侧，那么我更倾向于那些能够持续走高的交易…… 通过做空波动率结构（看涨期权比率或看涨期权价差领口）来增加做多 delta，作为投资组合的叠加。 7️⃣📉衍生品（三）…… 值得单独列出：将上涨的做空波动率结构叠加到您的个股投资组合中…… 标普 500 指数中近一半（221 只）的股票具有向上倾斜的看涨期权偏度（1 个月 100% vs 110%）…… 部分原因与盈利有关，但大部分原因是个股已实现的波动率非常大…… 如果系统性去杠杆化周期已经结束，人们会预期个股现货波动率的相关性会朝着正确的方向 “波动（现货上涨，波动率下跌）”。 8️⃣📊衍生品（四）…… 这是一张杂乱的图表，但它应该只是作为背景…… 标普 500 指数中一半的板块与标普 500 指数本身呈负相关…… 这种情况以前从未发生过，这可能是高盛定制篮子业务（他们的最佳理念，第十点）备受关注和活跃的重要原因。 9️⃣💵ETF…… 整个市场都聚焦于杠杆 ETF…… 自 6 月以来，全球此类 ETF 的资产管理规模（AUM）已下降 600 亿美元（约下降 28%，从 2100 亿美元降至 1500 亿美元）…… 鉴于这些产品的杠杆作用，资产管理规模的下降对整个市场的实际净敞口产生了巨大的影响，过去一个月净敞口已下降 1700 亿美元（约下降 37%，从 4700 亿美元降至 3000 亿美元）…… 对市场结构而言，重要的并非杠杆 ETF 的存在，而是它们控制的空头伽马名义金额（事实上，第一只杠杆 ETF 实际上是在 20 年前推出的）。 🔟🔥主题…… 这是超大规模数据中心（相对于纳斯达克 100 指数）有史以来表现最好的一周（为上周末的精彩路演团队鼓掌，并再次强调我们推荐的超大规模数据中心（HYPR>NDX）选项，该选项现在已稳赚不赔…… 本周的热门股包括：1 / 美国数据中心（GSTMDAT），2 / 欧盟半导体和广义人工智能（GSSBSEMI、GSXEAICP），3 / 亚洲人工智能瓶颈（GSXABOTL）。 祝你好运
总体总结
主题正文
- 🔍随着动能回落至触底阈值，市场参与者可以转移关注重点…… 本周非农就业数据将成为市场关注的焦点，也是 IB 讨论的热点，但同样重要的问题分为两点：一是利率，二是盈利能否验证周四、周五的买盘，还是会将其揭示为仓位和技术面的激进平仓？
- 💹利率：一段时间以来，利率的绝对水平将首次与潜在的经济数据同等重要…… 沃森问答环节之后，本周最大的问题是国债收益率的支撑和收益率曲线的陡峭化…… 如果尽管经济数据疲软，10-30 年期国债收益率本周仍持续走高，股票市场可能会面临长期压力…… 市场正在消化新任主席缺乏指引的情况，高盛的研究对此进行了精辟的阐述：“将更多收紧货币政策的责任让渡给市场的做法，会增加长期市场不稳定的风险 —— 期限溢价将承担更多推动收益率波动的重任。
- 📊上周，市值超过 1 万亿美元的科技巨头纷纷公布了每股收益（EPS），各家公司盈利的差异之大令人震惊…… 具体而言，苹果公司（AAPL）下跌 7.3%，Meta 公司下跌 7.9%，亚马逊公司（AMZN）上涨 15.3%，微软公司（MSFT）上涨 15.5%（单日市值变动高达数千亿美元）内容来自公众号调研先知…… 虽然本周公布财报的公司占总市值的比例较低，但按成分股数量计算，我们仍能获得约 25% 的指数成分股…… 人工智能公司（CEG、VST、DUK）将公布财报…… 软件 / 芯片公司（PLTR、AMD、WDC、Mchip、Anet）也将公布财报……SPCX 公司将于周二首次发布财报…… 数据中心建设的标杆企业 CAT 公司也将于周二发布财报…… 实际盈利走势正受到美联储主席的影响，并且。
- 📝交易策略：长期记忆型股票（这些股票是动量回调的先导股）…… 做多 VIX 现货（现货收盘价 15.99，8 月期货合约约大幅下跌（18.4），16 份看跌期权已售出 0.20 美元）…… 做多 3 个月标普 500 指数上涨（直接做多或对冲做多），因为感觉 “如果我们能够突破标普 500 指数的伽马墙，我们就可以再次进行现货上涨波动率交易（10 月 20 日到期的 delta 看涨期权历史新高）”…… 个股看涨期权比例，因为标普 500 指数成分股中有一半的交易看涨期权倾斜度为水平 / 反向（1 个月）—— 这应该是周一投资组合会议的首要议题。
- 📉（轻度期权交易）：FOMC 会议后，30 年期美国国债价格波动剧烈…… 多头交易价格在 2007 年水平…… 我喜欢将这部分收益率曲线与高位黄金对冲……2026 年 12 月到期的 GLD 收益率高于 115%，30 年期 SOFR 收益率高于 CMS+0.25，成本为 4.75%（负 15% 相关系数）……2026 年 12 月到期的 GLD 收益率高于 105%，30 年期 SOFR 收益率高于 CMS+0.25，成本为 10%（负 15% 相关系数）。
- 7️⃣📉衍生品（三）…… 值得单独列出：将上涨的做空波动率结构叠加到您的个股投资组合中…… 标普 500 指数中近一半（221 只）的股票具有向上倾斜的看涨期权偏度（1 个月 100% vs 110%）…… 部分原因与盈利有关，但大部分原因是个股已实现的波动率非常大…… 如果系统性去杠杆化周期已经结束，人们会预期个股现货波动率的相关性会朝着正确的方向 “波动（现货上涨，波动率下跌）”。
- 8️⃣📊衍生品（四）…… 这是一张杂乱的图表，但它应该只是作为背景…… 标普 500 指数中一半的板块与标普 500 指数本身呈负相关…… 这种情况以前从未发生过，这可能是高盛定制篮子业务（他们的最佳理念，第十点）备受关注和活跃的重要原因。
- 9️⃣💵ETF…… 整个市场都聚焦于杠杆 ETF…… 自 6 月以来，全球此类 ETF 的资产管理规模（AUM）已下降 600 亿美元（约下降 28%，从 2100 亿美元降至 1500 亿美元）…… 鉴于这些产品的杠杆作用，资产管理规模的下降对整个市场的实际净敞口产生了巨大的影响，过去一个月净敞口已下降 1700 亿美元（约下降 37%，从 4700 亿美元降至 3000 亿美元）…… 对市场结构而言，重要的并非杠杆 ETF 的存在，而是它们控制的空头伽马名义金额（事实上，第一只杠杆 ETF 实际上是在 20 年前推出的）。