【华源家电】8月观点：底部反弹已开始，关注攻守兼备的低估值+有成长品类 推荐：九号公司、安克创新H、极米科技 1、九号公司：底部反转开启，Q3有望迎来最旺的夏天
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【华源家电】8月观点：底部反弹已开始，关注攻守兼备的低估值+有成长品类
推荐：九号公司、安克创新H、极米科技
1、九号公司：底部反转开启，Q3有望迎来最旺的夏天 1）两轮车主业触底反弹，九号份额持续提升，26H1积压的需求有望在26Q3释放（7月出货量近百万台），同时海外空间逐步打开，业绩+估值有望双击。 2）公司注重股东回报，近一个月回购2.2亿并全部用于注销； 3）目前估值对应26年17倍，剔除汇兑损失约15倍，向下有4.5%股息率支撑（现金充沛，现金流扎实），向上看有两年一倍的空间。
2、安克创新：业绩保持高增长，港股性价比高（已入通） 1）26H2主业小充低基数，同时欧洲阳台储能、美国户储等高客单新品继续放量。Q2叠加退税与南芯投资收益，利润预计表现亮眼。 2）欧洲高温叠加厄尔尼诺（7月德国批发电价同比+20%），家用储能渗透率提升有望加速。 3）A股目前估值对应26年20倍；港股26年17倍，27年仅14倍估值，考虑到未来3年收入利润复合25%+，当前估值极具性价比。
3、极米科技：严重低估，海外继续加速，内销企稳就到买点 1）Q2海外继续加速（欧美均翻倍增长，港澳台韩起步），高端投影需求旺盛。 2）国内至暗时刻Q2已经过去，6-7月内销降幅快速收窄，26H2有望出现国内企稳+海外加速增长 3）26-27年利润预期3、5、7亿，目前市值仅46亿。海外高成长性确定，一旦国内企稳就是买点。 中报前后可能有很好买点
4、影石创新：云台相机Luna首月销售火爆，收入保持高增 我们已购入Luna深入体验、效果非常好、欢迎交流 1）Luna云台相机首月销售约5万台+口碑优秀，大单品潜力验证。 2）26H1赛道延续高增长（内销+100%），影石新一代全景相机X6有望8月发布。 3）短期解禁+中报利润压力仍在，市值已回到500亿，利润拐点仍需等Q3，布局时机接近。
总体总结
主题正文
- 【华源家电】8月观点：底部反弹已开始，关注攻守兼备的低估值+有成长品类
- 1）两轮车主业触底反弹，九号份额持续提升，26H1积压的需求有望在26Q3释放（7月出货量近百万台），同时海外空间逐步打开，业绩+估值有望双击。
- Q2叠加退税与南芯投资收益，利润预计表现亮眼。
- 港股26年17倍，27年仅14倍估值，考虑到未来3年收入利润复合25%+，当前估值极具性价比。
- 1）Q2海外继续加速（欧美均翻倍增长，港澳台韩起步），高端投影需求旺盛。
- 2）国内至暗时刻Q2已经过去，6-7月内销降幅快速收窄，26H2有望出现国内企稳+海外加速增长
- 2）26H1赛道延续高增长（内销+100%），影石新一代全景相机X6有望8月发布。
- 3）短期解禁+中报利润压力仍在，市值已回到500亿，利润拐点仍需等Q3，布局时机接近。