旗滨集团：浮法&光伏筑底+玻璃基板期权，赔率交易正当时 [玫瑰] 浮法：冷修提速，价格有望见底反弹。26Q2上市公司普遍亏损，龙头单箱净利也亏了1元，行业足够差
- 序号：311
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
旗滨集团：浮法&光伏筑底+玻璃基板期权，赔率交易正当时
[玫瑰] 浮法：冷修提速，价格有望见底反弹。26Q2上市公司普遍亏损，龙头单箱净利也亏了1元，行业足够差。5月以来现货价横在1100-1150元/吨，天然气/石油焦产线均陷现金亏损（分别亏现半年、一个季度），倒逼冷修提速，近两个月在产日熔量从14.7万t/d降至13.9万t/d，5月以来厂库及社库不再累加，行业逼近供需反转临界点。下半年湖北“油改气”涉及1万t/d在产，供给收缩叠加政策出清，下半年价格有望见底反弹。旗滨为行业龙二，年产销1.1亿重箱，成本曲线最左侧，盈利弹性充分。
[玫瑰] 光伏：国内减产支撑价格底，海外盈利提供缓冲垫。国内2.0mm镀膜由年初10.8元/平跌至8.6元/平、行业普遍亏现，6月起各家启动自律减产，在产日熔量从年初8.7万t/d降至7.6万t/d，7月价格环比小幅企稳反弹0.3元/平。公司成本好于同行1元/平，同时海外产能占比较高约20%（国内外价差3元/平），综合盈利韧性领先。
[玫瑰] 定价：下行有底上行有期权。当前PB1.15x（近10年5.3%分位），按成本优势定价底部盈利约12亿，对应PE 14倍，主业估值不贵。公司玻璃基板业务已实现关键技术突破，中试线推进中，提供中期估值重塑期权。目前位置综合赔率不错，建议积极关注。
[爆竹]风险提示：需求复苏不及预期、冷修不及预期、玻璃基板产业化不及预期
总体总结
主题正文
- 5月以来现货价横在1100-1150元/吨，天然气/石油焦产线均陷现金亏损（分别亏现半年、一个季度），倒逼冷修提速，近两个月在产日熔量从14.7万t/d降至13.9万t/d，5月以来厂库及社库不再累加，行业逼近供需反转临界点。
- 下半年湖北“油改气”涉及1万t/d在产，供给收缩叠加政策出清，下半年价格有望见底反弹。
- [玫瑰] 光伏：国内减产支撑价格底，海外盈利提供缓冲垫。
- 国内2.0mm镀膜由年初10.8元/平跌至8.6元/平、行业普遍亏现，6月起各家启动自律减产，在产日熔量从年初8.7万t/d降至7.6万t/d，7月价格环比小幅企稳反弹0.3元/平。
- 公司成本好于同行1元/平，同时海外产能占比较高约20%（国内外价差3元/平），综合盈利韧性领先。
- 当前PB1.15x（近10年5.3%分位），按成本优势定价底部盈利约12亿，对应PE 14倍，主业估值不贵。
- 目前位置综合赔率不错，建议积极关注。
- [爆竹]风险提示：需求复苏不及预期、冷修不及预期、玻璃基板产业化不及预期