【智翔金泰】兼具估值底+弹性空间的小而美 [咖啡]核心逻辑：4款创新药产品进入商业兑现期，支撑当下估值底，TCE海外进展顺利尚未打入估值+IL-15仍有BD预期
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【智翔金泰】兼具估值底+弹性空间的小而美
[咖啡]核心逻辑：4款创新药产品进入商业兑现期，支撑当下估值底，TCE海外进展顺利尚未打入估值+IL-15仍有BD预期催化。
[玫瑰]上市+将获批的产品：IL17医保首年持续放量，预计全年达年初指引没问题；IL-4 AD/过敏性鼻炎/CRWsNP/荨麻疹多项适应症26NDA;感染类：狂犬已获批，预计破伤风H2获批。 我们认为上述4款产品以保守peak sale 足以对应当下的市值水平。 [太阳]今年收入端H2预计多项里程碑计入，全年表观业绩预计有亮眼表现。
[玫瑰]后续空间看海外：TCE+IL-15。 CD3 X BCMA TCE 海内外均已BD，国内多发性骨髓瘤的末线治疗预计26Q3上市，海外H2预计启动1期（Cullinan）SLE 适应症。 B cell depeltion赛道中，我们看好TCE的依从性+免疫重置优势。后续SLE数据（国内亦同步开展phase 1）系重要催化。 IL-15：白癜风治疗同靶点Teva 1b 初步POC，公司27H1 phase 1b读出。公司IL-15进度全球第一梯队，有望实现借船出海。
总体总结
主题正文
- [咖啡]核心逻辑：4款创新药产品进入商业兑现期，支撑当下估值底，TCE海外进展顺利尚未打入估值+IL-15仍有BD预期催化。
- [玫瑰]上市+将获批的产品：IL17医保首年持续放量，预计全年达年初指引没问题；
- IL-4 AD/过敏性鼻炎/CRWsNP/荨麻疹多项适应症26NDA;
- 感染类：狂犬已获批，预计破伤风H2获批。
- 我们认为上述4款产品以保守peak sale 足以对应当下的市值水平。
- [太阳]今年收入端H2预计多项里程碑计入，全年表观业绩预计有亮眼表现。
- CD3 X BCMA TCE 海内外均已BD，国内多发性骨髓瘤的末线治疗预计26Q3上市，海外H2预计启动1期（Cullinan）SLE 适应症。
- IL-15：白癜风治疗同靶点Teva 1b 初步POC，公司27H1 phase 1b读出。