锡板块持续推荐：供应侧扰动不断，看好旺季涨价驱动260730 7月下旬供应侧扰动不断 7月24日，云南个旧颁布矿产资源领域“打非治违”综合治理工作实施方案，打击

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锡板块持续推荐：供应侧扰动不断，看好旺季涨价驱动260730

7月下旬供应侧扰动不断 7月24日，云南个旧颁布矿产资源领域“打非治违”综合治理工作实施方案，打击盗采矿石行为；7月26日银漫矿业发生事故采矿系统停产，7月30日选矿尾矿系统同步停产。

进口供给增量全面不及预期 2026年原本预计有大幅增量的海外供给实际兑现度很低：缅甸（预期进口2000吨/月，实际1300吨月）；印尼（26H1预期锡锭出口增量+0.7万吨，实际锡锭出口同比-24%）；刚果金（预期增量1kt，实际进口同比-2%）。

加工费低迷、国内锡锭产量同比下滑炼厂损耗成本3个点，年初至今锡价涨了10万，损耗成本+1万，实际TC仅涨了6000无法cover成本，炼厂开工意愿持续不足，26H1国内锡锭产量同比-4.6%。

去库趋势良好、旺季来临或加重现货紧缺沪锡库存自6月初1.23万吨下降至当前0.54万吨，降幅56%；伦锡库存自6月初0.9万吨下降至当前0.63万吨，降幅30%。当前库存主要被焊料厂提走，实物需求不差。金九银十旺季临近，现货紧缺或进一步加深。

长叙事预期差仍存、关注战略补库需求我们认为锡需求最大的预期差不是AI需求拉动，而是以美国为代表的国家开始从0到1构建战略库存，印尼对锡定价权争夺所带来的超预期政策变化。 45万的锡就像30万的钨，当锡的战略属性被拿到台前，价值发现时刻有望同步开启，未来2-3年展望100万/吨价格。

建议关注：锡业股份，华锡有色，兴业银锡，新金路等。

主题正文

7月24日，云南个旧颁布矿产资源领域“打非治违”综合治理工作实施方案，打击盗采矿石行为；
2026年原本预计有大幅增量的海外供给实际兑现度很低：缅甸（预期进口2000吨/月，实际1300吨月）；
炼厂损耗成本3个点，年初至今锡价涨了10万，损耗成本+1万，实际TC仅涨了6000无法cover成本，炼厂开工意愿持续不足，26H1国内锡锭产量同比-4.6%。
沪锡库存自6月初1.23万吨下降至当前0.54万吨，降幅56%；
伦锡库存自6月初0.9万吨下降至当前0.63万吨，降幅30%。
我们认为锡需求最大的预期差不是AI需求拉动，而是以美国为代表的国家开始从0到1构建战略库存，印尼对锡定价权争夺所带来的超预期政策变化。
45万的锡就像30万的钨，当锡的战略属性被拿到台前，价值发现时刻有望同步开启，未来2-3年展望100万/吨价格。
建议关注：锡业股份，华锡有色，兴业银锡，新金路等。