- 2026年7月RatingDog中国制造业PMI从6月的51.7回落至50.9，低于市场预期（彭博共识52.0），但高于高盛预测（50.5）。国家统计局制造
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- 2026年7月RatingDog中国制造业PMI从6月的51.7回落至50.9，低于市场预期（彭博共识52.0），但高于高盛预测（50.5）。国家统计局制造业PMI与RatingDog PMI同步走弱，制造业活动增长动能放缓。新订单和产出分项指数降幅最大，而新出口订单指数改善至50.2。投入品价格和产成品价格指数均下降，表明成本压力持续缓解。
高盛（Goldman Sachs）于2026年8月3日发布的这份中国宏观数据速评指出，2026年7月从6月的51.7回落至50.9，虽仍处于荣枯线之上，但低于市场预期（彭博共识52.0），不过高于高盛此前预测的50.5。这是继6月反弹后再度走弱，反映出中国制造业活动增长动能边际放缓。
一、PMI总体走势 （前值51.7），降幅0.8个百分点 | 50.9的读数意味着制造业整体仍处于扩张区间，但扩张步伐明显放缓 二、分项指数解读
- 需求端：新订单拖累最显著 ：从52.7降至50.9，是降幅最大的分项 据调查企业反馈，7月新订单保持扩张主要受益于
- 生产端：产出同步走弱 ：从52.8降至51.5，降幅明显 与新订单走势一致，反映出需求转弱向生产端传导
- 就业端：温和改善 ：从50.5小幅升至50.6，几乎持平 制造业就业市场仍处于荣枯线附近，表现平稳
- 供应链 ：从49.7微降至49.6，仍处于收缩区间 三、贸易与库存分项 ：从49.6升至50.2，重回扩张区间，显示外需有所改善 ：维持在50.7不变 ：从50.2降至49.7，产成品库存减少，可能反映需求疲弱导致企业被动去库 四、价格指标 ：从52.4降至51.7 ：从52.2显著降至50.1 价格涨幅双双放缓，特别是产成品价格降至扩张边缘，表明，企业能够维持相对稳定的销售价格 五、对比官方PMI 报告特别指出，，两个独立调查的一致性走弱信号，增强了"制造业增长放缓"这一判断的可信度。
本报告为（Macro Commentary），不涉及具体公司的估值或评级。报告本身未给出明确的投资建议，但其数据信号对判断中国宏观经济周期、企业盈利预期以及A股、港股市场情绪具有重要参考价值。
：PMI为月度调查数据，存在样本偏差和主观判断成分，单月波动未必代表趋势性变化 ：新订单分项大幅回落，若持续走弱可能传导至更广泛的经济活动 ：产成品价格快速回落可能导致企业利润空间压缩，影响中下游制造业盈利 ：尽管新出口订单短期改善，但全球贸易摩擦、地缘政治等因素仍可能对出口形成扰动 ：PMI走弱可能促使政策端加大稳增长力度，但也需关注政策的实际传导效果及时滞
总体总结
主题正文
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- 2026年7月RatingDog中国制造业PMI从6月的51.7回落至50.9，低于市场预期（彭博共识52.0），但高于高盛预测（50.5）。
- 新订单和产出分项指数降幅最大，而新出口订单指数改善至50.2。
- 投入品价格和产成品价格指数均下降，表明成本压力持续缓解。
- 高盛（Goldman Sachs）于2026年8月3日发布的这份中国宏观数据速评指出，2026年7月从6月的51.7回落至50.9，虽仍处于荣枯线之上，但低于市场预期（彭博共识52.0），不过高于高盛此前预测的50.5。
- 报告本身未给出明确的投资建议，但其数据信号对判断中国宏观经济周期、企业盈利预期以及A股、港股市场情绪具有重要参考价值。
- ：产成品价格快速回落可能导致企业利润空间压缩，影响中下游制造业盈利
- ：尽管新出口订单短期改善，但全球贸易摩擦、地缘政治等因素仍可能对出口形成扰动
- ：PMI走弱可能促使政策端加大稳增长力度，但也需关注政策的实际传导效果及时滞