【天风电子】中微公司2026H1业绩预告点评：符合预期的优异业绩答卷，继续看好扩产大周期下的设备龙头 公司预计2026H1实现收入约66.91亿元，YoY+34
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【天风电子】中微公司2026H1业绩预告点评：符合预期的优异业绩答卷，继续看好扩产大周期下的设备龙头
公司预计2026H1实现收入约66.91亿元，YoY+34.89%，归母净利润27-29亿元，YoY 282%-311%，扣非后10-12亿元，YoY 86%-123%。
[玫瑰]下游扩产态势良好，收入维持快速增长 -- 公司Q2收入37.76亿元，同比35.5%， 收入维持稳定快速增长，系下游存储和先进制程扩产趋势良好，公司地位稳固、持续受益。截至6月底，公司累计已有超过 8800 个反应台在国内外220余条生产线实现量产。 -- 随着下游扩产加速，公司新品研发量产速度加快以及出海业务突破， 公司订单及未来确收正有望加速增长。 [玫瑰]利润率稳定较好水平，未来有望持续改善 -- 公司Q2毛利率测算约39.6%；扣非后净利润5.22-7.22亿元，中值6.22亿元，占收入比例16.5%， 毛利率和扣非后净利率均保持环比稳定。公司新品密集开发迭代对利润率的影响已过，有望逐渐改善，尤其是 今年设备需求高景气、厂商新订单的议价权提升，未来确收将带动盈利能力进一步改善。 -- 公司持续高研发投入，Q2研发费用7.86亿元，占收入比例20.8%，环比提升近3个点，推断公司其他费用率控制更优。 -- 此外，公司上半年公允价值变动受益和投资收益合计19.8亿元，大幅增厚表观利润。
[玫瑰]全球半导体扩产大周期，平台化+出海显著受益 -- 今年国内存储扩产大年、CAPEX高增长，且国产化进展较快；先进制程也扩产加速。远期来看，未来几年国内存储和先进制程有数倍扩产空间。 公司存储敞口约六成，且配合存储客户深度参与关键刻蚀等工艺设备，受益确定性强，订单预计高增长。 -- 刻蚀设备外，公司薄膜设备（LPCVD、ALD、PECVD、EPI等）持续放量与拓展，检量测设备有序推进，并购杭州众硅拓展CMP设备， 未来公司将覆盖60%以上IC设备以及70%以上先进封装设备，平台型公司长期空间可期。 -- 此外， 公司出海业务不断突破，海外市场两倍于国内，长期天花板更为广阔。
近期板块回调较多，但产业基本面依然强劲，回调后位置更具吸引力，继续坚定看好！
总体总结
主题正文
- 公司预计2026H1实现收入约66.91亿元，YoY+34.89%，归母净利润27-29亿元，YoY 282%-311%，扣非后10-12亿元，YoY 86%-123%。
- -- 公司Q2收入37.76亿元，同比35.5%， 收入维持稳定快速增长，系下游存储和先进制程扩产趋势良好，公司地位稳固、持续受益。
- -- 随着下游扩产加速，公司新品研发量产速度加快以及出海业务突破， 公司订单及未来确收正有望加速增长。
- 扣非后净利润5.22-7.22亿元，中值6.22亿元，占收入比例16.5%， 毛利率和扣非后净利率均保持环比稳定。
- 公司新品密集开发迭代对利润率的影响已过，有望逐渐改善，尤其是 今年设备需求高景气、厂商新订单的议价权提升，未来确收将带动盈利能力进一步改善。
- -- 此外，公司上半年公允价值变动受益和投资收益合计19.8亿元，大幅增厚表观利润。
- 公司存储敞口约六成，且配合存储客户深度参与关键刻蚀等工艺设备，受益确定性强，订单预计高增长。
- -- 刻蚀设备外，公司薄膜设备（LPCVD、ALD、PECVD、EPI等）持续放量与拓展，检量测设备有序推进，并购杭州众硅拓展CMP设备， 未来公司将覆盖60%以上IC设备以及70%以上先进封装设备，平台型公司长期空间可期。