- 苹果6月季度业绩超预期：营收1094亿美元（同比+16%），EPS为2.02美元（含0.11美元关税退款），毛利率达50.1%（含约2个百分点的关税利好）。
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- 苹果6月季度业绩超预期：营收1094亿美元（同比+16%），EPS为2.02美元（含0.11美元关税退款），毛利率达50.1%（含约2个百分点的关税利好）。iPhone同比增长22%、Mac增长29%表现强劲，但Services略低于指引。Citi维持买入评级，目标价365美元（基于FY2028 EPS的33倍P/E），看好毛利率扩张、服务业务占比提升及Apple Intelligence的逐步采用。电话会关注要点包括：内存涨价下的定价策略、芯片供应链战略、iPhone需求与市场份额、Apple AI战略（含中国）、Services增长动能、关税影响及秋季新品发布。
Citi于2026年7月30日发布苹果公司6月季度业绩速评，对苹果本季度业绩给出"超预期"评价。营收1094亿美元同比增长16%，处于公司此前14%-17%指引区间内；EPS为2.02美元，超出市场预期1.89美元，其中包含0.11美元的关税退款影响。公司整体毛利率达到50.1%，比市场预期高出约2个百分点，主要受益于关税利好。 Citi维持评级，目标价（对应FY2028 EPS的33倍P/E），预计总回报约9.8%。该P/E估值较苹果历史水平溢价约20%，理由是毛利率持续扩张（剔除关税影响）、服务业务收入占比上升、Apple Intelligence的渐进式采用以及强劲的资产负债表。
业绩亮点 业务板块实际收入同比变化市场预期评价 iPhone $54.3B +22% $53.9B 超预期 Mac $10.4B +29% $8.7B 大幅超预期 iPad $6.2B -6% $7.0B 略低于预期 Wearables $7.9B +6% $7.9B 符合预期 Services $30.7B +12% $31.4B 略低于预期 毛利率结构 ：50.1%（含约2个百分点的关税退款利好），市场预期48.1% ：75.6% ：40.1% 地区表现 ：同比+22%，表现强劲 ：同比+11% 电话会关注要点 Citi列出了业绩电话会上重点关注的7个议题： ：近期涨价影响及面对高内存价格的新品定价策略 ：逻辑芯片与存储芯片的长期供应链布局 ：iPhone需求前景与苹果市场份额变化 ：WWDC高级Siri发布后的反馈，以及苹果在中国市场的AI战略 ：服务业务增长动能与驱动因素 ：关税局势进展与对业务的实际影响 ：秋季新品发布计划
：买入（Buy） ：365美元 ：333.43美元（2026年7月30日收盘） ：9.5% ：0.3% ：9.8% ：33x P/E（基于FY2028 EPS预测） ： 毛利率持续扩张（剔除关税因素后） 服务业务收入占比提升 Apple Intelligence渐进式采用 强劲的资产负债表
Citi明确提示以下关键风险因素，可能影响苹果实现目标价： ：宏观经济走弱或消费需求转移可能导致手机及智能设备市场出现超预期的减速甚至萎缩，进而影响苹果的增长前景。 ：由于苹果高度依赖台湾和中国大陆的供应商及制造商，中美关系紧张可能对苹果供应链造成冲击。 ：欧洲《》（DMA）等监管措施要求苹果允许iPhone和iPad使用替代应用商店，可能导致该地区应用商店收入下滑。 ：苹果在主要市场指数中权重过高，使机构投资者对继续加仓持谨慎态度，可能限制股价上行空间。
总体总结
主题正文
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- 苹果6月季度业绩超预期：营收1094亿美元（同比+16%），EPS为2.02美元（含0.11美元关税退款），毛利率达50.1%（含约2个百分点的关税利好）。
- Citi维持买入评级，目标价365美元（基于FY2028 EPS的33倍P/E），看好毛利率扩张、服务业务占比提升及Apple Intelligence的逐步采用。
- 电话会关注要点包括：内存涨价下的定价策略、芯片供应链战略、iPhone需求与市场份额、Apple AI战略（含中国）、Services增长动能、关税影响及秋季新品发布。
- Citi维持评级，目标价（对应FY2028 EPS的33倍P/E），预计总回报约9.8%。
- 该P/E估值较苹果历史水平溢价约20%，理由是毛利率持续扩张（剔除关税影响）、服务业务收入占比上升、Apple Intelligence的渐进式采用以及强劲的资产负债表。
- Citi列出了业绩电话会上重点关注的7个议题：
- Citi明确提示以下关键风险因素，可能影响苹果实现目标价：
- ：宏观经济走弱或消费需求转移可能导致手机及智能设备市场出现超预期的减速甚至萎缩，进而影响苹果的增长前景。