[红包]【开源商社|美护】锦波生物调研更新260729 🔥【业绩及费用】 1️⃣业绩：26年收入以传统薇旖美老产品为主，新产品凝胶+12mg为辅； Q2业绩有望
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[红包]【开源商社|美护】锦波生物调研更新260729
🔥【业绩及费用】 1️⃣业绩：26年收入以传统薇旖美老产品为主，新产品凝胶+12mg为辅； Q2业绩有望环比增长。 2️⃣25年增速放缓原因：25年单一材料医药器械增速减弱， 主因为行业景气度+增值税影响+公司25年下半年渠道调整 （4mg产品从直营调整至经销商，出货减少）。 3️⃣渠道调整：25年上半年凝胶注册证到位，直营团队将精力放在新品上； 26H1经销增速为正，Q2或维持Q1增长趋势。 4️⃣费用：26年销售费用率及研发费用率均实行成本管控，以前高为目标 26年力争净利率逐步恢复。
🔥【凝胶新品】 1️⃣机构：目前布局400-500家机构， 年底目标铺近1000家。 2️⃣复购周期及规格：复购周期2-3个月，共2个规格， 主推小剂量（0.5mg）。 3️⃣适应症： 泪沟填充，竞品主要为动物源胶原蛋白，指导价大几千，两支需1.5w左右，0.5mg为一只眼； 4️⃣展望：具备大爆品潜力，宏观环境变化较大，前期仍需打好扎实基础。
🔥【研发层面】 1️⃣研发层面：重研发，目前进行16个分子研发，3/17/7/5/1型胶原蛋白均有研究； 2️⃣17型胶原蛋白：在申报进行中，面部（光老化修复）+头皮（毛发增量）， 面部会更快， 预计27年拿到注册证，均为市场首例。 3️⃣其余方向：子宫/乳腺/肿瘤预防治疗/癌症实验对照/血管壁抗衰修复/静脉注射等方面均做实验布局，结果较积极，未来往周期更长的 严肃医疗/大健康方向发展； 4️⃣私密部位布局：市场空间大， 兰蜜发展稳健，公司在材料层面仍会持续深耕，后续有望带来较大增量。 5️⃣安全性：人源胶原蛋白目前400万只产品目前无排异、医疗事故等，产品安全性较强。
🔥【其他】 1️⃣海外：东南亚当地 找成熟经销商合作，对当地消费者进行市场教育，后续或成立直营团队；目前前期合作已基本落实， 下半年或起量； 2️⃣养生堂：合作偏产业战略投资，护肤产品研发/申请注册证/代工产品等。
总体总结
主题正文
- 2️⃣25年增速放缓原因：25年单一材料医药器械增速减弱， 主因为行业景气度+增值税影响+公司25年下半年渠道调整 （4mg产品从直营调整至经销商，出货减少）。
- 26H1经销增速为正，Q2或维持Q1增长趋势。
- 4️⃣费用：26年销售费用率及研发费用率均实行成本管控，以前高为目标 26年力争净利率逐步恢复。
- 3️⃣适应症： 泪沟填充，竞品主要为动物源胶原蛋白，指导价大几千，两支需1.5w左右，0.5mg为一只眼；
- 2️⃣17型胶原蛋白：在申报进行中，面部（光老化修复）+头皮（毛发增量）， 面部会更快， 预计27年拿到注册证，均为市场首例。
- 3️⃣其余方向：子宫/乳腺/肿瘤预防治疗/癌症实验对照/血管壁抗衰修复/静脉注射等方面均做实验布局，结果较积极，未来往周期更长的 严肃医疗/大健康方向发展；
- 4️⃣私密部位布局：市场空间大， 兰蜜发展稳健，公司在材料层面仍会持续深耕，后续有望带来较大增量。
- 2️⃣养生堂：合作偏产业战略投资，护肤产品研发/申请注册证/代工产品等。