20260730复盘 宏观： 1. zzj会议通稿出来后，国债期货快速拉升。卖方认为市场对下半年政策的基准预期是"存量提速"，但会议"及时谋划出台务实管用的增量

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正文

20260730复盘

宏观：

1. zzj会议通稿出来后，国债期货快速拉升。卖方认为市场对下半年政策的基准预期是"存量提速"，但会议"及时谋划出台务实管用的增量政策"的提法略超预期，政策天平正在从"谋划"滑向"出台"。
2. 日元兑美元一度上涨2%，引发市场猜测日本当局可能再次出手支撑日元。
3. 美联储按兵不动 + 三张鹰派异议票。观点认为：沃什主导的美联储虽然表面上"按兵不动"，但通过刻意减少前瞻指引、让市场自行定价，实现了"让市场自己加息"的隐性紧缩效果。沃什在拼命扮演一个鹰派，底层又偏鸽，若9月仍不加息，降息预期可能快速升温。

人工智能：

1. OpenAI首席财务官表示，7月年化经常性收入超过了整个第二季度。
2. Meta：26年Capex维持高位，27年Capex未给明确数字，AI收入仍需明晰，自由现金流仅剩7.84亿，同环比均下滑明显。拥有价值 2790 亿美元的未来租赁协议，尚未反映在报表。
3. 微软因资本支出的统计口径发生了变化，26年资本支出小幅下调。公司预计云的增长进一步加速，CY 26Q3 Azure收入同比达到45%，超市场预期的41%。积压订单增速大幅超过云收入增长，供需矛盾加剧。所有商业剩余履约义务的环比增长均由前沿模式公司以外的客户承诺推动。
4. csp的财报，市场目前仍然停留在奖励fcf层面，不过有迹象表明未来资本开支越来越来转向表外，可能csp未来交出完美财报的概率会增加。
5. 欧盟承诺投入100亿欧元公共资金建设新AI数据中心。
6. AI投资者利奥波德·阿申布伦纳因巨额亏损被迫清仓所有公开股票头寸。

半导体：

1. SK集团会长买入3620股SK海力士，价值约合331万美元，买到单日上限。
2. 三星：在服务器 SSD 的拉动下，NAND 业务也正在转型成为更高附加值业务。下一代三层堆叠技术的 BV NAND，计划于 8 月正式启动量产。重启一项类似于其 2017 年激进股东回报计划。
3. 台积电正在开发一种类似英特尔现有方案的先进芯片封装技术。
4. 晚间网图显示KOSPI200隔夜期货触及涨停上限。
5. 盘中传苹果获得批准买长鑫，用于国行入门ip，基础款pad。

卫星： 传SpaceX要求供应链去中国化，禁聘中国员工及使用中企设备。

有色： 世界黄金协会公布了二季度全球央行的购金情况，合计净增黄金储备289吨，同比增长62%，而且45%的央行后续将继续购买黄金。

机器人： 宇树初步询价日为8月5日 网上网下申购日为8月10日。

消费： 中国HNB意见稿正式公布，市场放开在即。

市场相关：

1. 美股：MSFT爆裂财报+PCE通胀降温+GDP不及预期（悖论性利好）+油价从$90高点回落。
2. 7月以来，股票型ETF累计净流入4616亿元，其中宽基ETF累计净流入2945亿元，行业主题＋风格策略ETF累计净流入1671亿元。净流入规模前三分别是科创50etf，创业板etf和沪深300etf。

策略观察：

1. 今日成交23586亿，增量446亿。今天弱得不可思议，盘前美日韩都平稳，传说是部分机构放开卖出砸的，白天甚至把美股夜盘都带下来了，但落下去后承接还是不错，创业板也终于补上缺口，彻底跌完4，5，6月涨幅，午后探底回升，预期内的反抽行情还有盼头。
2. 板块方面，食品饮料、银行和石油石化领涨，又是迫不得已被逼过去填仓位的资金，相对机构更灵活的资金看到此处，则开始捞科技反抽行情了。晚上美股大涨，这才符合预期，明天科技延续反抽预期，明早看美股收盘量价和夜盘，反抽高度拍脑袋，2块的票腰斩到1块，反弹30-50%也就到1.3-1.5，龙头目前反抽了25%，其他基本才刚起来，这种反抽行情要靠交易出来，还要防量化利用。
3. 题材方面，提前于反抽行情启动的风华继续强势，今天一度带动小弟跟涨，中船小幅回踩，国际复材强势抗跌后启动，这些都是下游成本占比低，总量边际增速下滑也不太影响他们自己继续增速加快的。存储则是第一天反抽，dml涨停，这个没啥逻辑，就是最空的都止跌了的意思吧。说了很久的30号的反抽节点起嘛美股还是符合预期走出来了。

总体总结

主题正文

1. 公司预计云的增长进一步加速，CY 26Q3 Azure收入同比达到45%，超市场预期的41%。
2. 积压订单增速大幅超过云收入增长，供需矛盾加剧。
3. 4. csp的财报，市场目前仍然停留在奖励fcf层面，不过有迹象表明未来资本开支越来越来转向表外，可能csp未来交出完美财报的概率会增加。
4. 世界黄金协会公布了二季度全球央行的购金情况，合计净增黄金储备289吨，同比增长62%，而且45%的央行后续将继续购买黄金。
5. 2. 7月以来，股票型ETF累计净流入4616亿元，其中宽基ETF累计净流入2945亿元，行业主题＋风格策略ETF累计净流入1671亿元。
6. 今天弱得不可思议，盘前美日韩都平稳，传说是部分机构放开卖出砸的，白天甚至把美股夜盘都带下来了，但落下去后承接还是不错，创业板也终于补上缺口，彻底跌完4，5，6月涨幅，午后探底回升，预期内的反抽行情还有盼头。
7. 晚上美股大涨，这才符合预期，明天科技延续反抽预期，明早看美股收盘量价和夜盘，反抽高度拍脑袋，2块的票腰斩到1块，反弹30-50%也就到1.3-1.5，龙头目前反抽了25%，其他基本才刚起来，这种反抽行情要靠交易出来，还要防量化利用。
8. 3. 题材方面，提前于反抽行情启动的风华继续强势，今天一度带动小弟跟涨，中船小幅回踩，国际复材强势抗跌后启动，这些都是下游成本占比低，总量边际增速下滑也不太影响他们自己继续增速加快的。