【浙商互联网 | 徐紫薇】ARM 26Q2业绩速览 ✅总览：收入与盈利均超预期，云AI及高价值授权驱动增长 26Q2：公司实现收入12.89亿美元（YoY+22
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【浙商互联网 | 徐紫薇】ARM 26Q2业绩速览
✅总览：收入与盈利均超预期，云AI及高价值授权驱动增长
26Q2：公司实现收入12.89亿美元（YoY+22.4%），高于彭博一致预期1.96%；经营利润5.31亿美元（YoY+28.9%），高于彭博一致预期4.06%，经营利润率41.2%；经调整净利润4.80亿美元（YoY+28.3%），高于彭博一致预期5.73%；毛利率98.1%，同比提升0.2pct。收入增长主要由云AI Royalty、高价值IP授权协议以及更高价值Armv9、CSS产品渗透共同驱动。
✅授权及ACV：高价值合同持续落地，ACV维持双位数增长
26Q2：授权及其他收入5.74亿美元（YoY+22.6%），高于彭博一致预期2.04%，其中与SoftBank相关的技术授权及设计服务贡献1.93亿美元，预计本财年剩余季度相关收入run-rate约2亿美元。公司本季度与超大规模云厂商、汽车及机器人企业、手机厂商签订或续签多项长期协议，客户进一步获取Arm未来产品路线图。ACV达到17.32亿美元（YoY+13.4%），延续双位数增长。
✅Royalty业务：数据中心收入翻倍，手机疲软由产品升级部分对冲
26Q2：权利金收入7.15亿美元（YoY+22.2%），高于彭博一致预期2.12%。云AI仍是最大增长驱动力，数据中心收入同比再次翻倍，主要受AWS Graviton、Google Axion、英伟达Vera及数据中心DPU、SmartNIC持续放量带动；Neoverse累计出货已超过15亿颗核心，最近5亿颗仅用时9个月。手机市场受存储器价格上涨及终端需求疲软影响，但Armv9和CSS渗透带来的更高单芯片费率有效对冲出货压力。
✅ARM AGI CPU：需求管线超过20亿美元，供给能力决定短期兑现上限
Arm AGI CPU已向多家客户交付首批产品，公司已落实支持FY27-FY28初始10亿美元收入机会所需的制造产能；当前需求管线已超过20亿美元，并新增多家美国及中国客户。晶圆、存储器、封装基板及测试产能仍是主要约束，但管理层对实现超过10亿美元收入的信心较上季度提升。第一代产品毛利率预计处于高30%至低40%区间，随着部分环节逐步内部化，未来数年目标提升至约50%。
✅费用与现金流：研发投入趋于稳定，自由现金流显著超预期 首发公众号：思维纪要社 👉26Q2公司研发费用5.30亿美元（YoY-18.5%），低于彭博一致预期27.21%，费用占收入比重41.1%，主要用于下一代架构、CSS及AGI CPU产品研发；销售及管理费用3.17亿美元（YoY+22.4%），费用占收入比重24.6%。
👉资本开支1.97亿美元，高于彭博一致预期106.9%；自由现金流6.65亿美元，高于彭博一致预期16.5%。
✅业绩指引
FY27Q2营收区间 13.3–14.3 亿美元，中值同比 + 22%；其中：授权收入同比 + 30%，Royalty收入同比low teens（手机疲软拖累）。
风险提示：AI基础设施需求放缓风险。
☎详询浙商互联网徐紫薇13761160908
总体总结
主题正文
- 经营利润5.31亿美元（YoY+28.9%），高于彭博一致预期4.06%，经营利润率41.2%；
- 收入增长主要由云AI Royalty、高价值IP授权协议以及更高价值Armv9、CSS产品渗透共同驱动。
- 26Q2：授权及其他收入5.74亿美元（YoY+22.6%），高于彭博一致预期2.04%，其中与SoftBank相关的技术授权及设计服务贡献1.93亿美元，预计本财年剩余季度相关收入run-rate约2亿美元。
- 云AI仍是最大增长驱动力，数据中心收入同比再次翻倍，主要受AWS Graviton、Google Axion、英伟达Vera及数据中心DPU、SmartNIC持续放量带动；
- 手机市场受存储器价格上涨及终端需求疲软影响，但Armv9和CSS渗透带来的更高单芯片费率有效对冲出货压力。
- Arm AGI CPU已向多家客户交付首批产品，公司已落实支持FY27-FY28初始10亿美元收入机会所需的制造产能；
- 第一代产品毛利率预计处于高30%至低40%区间，随着部分环节逐步内部化，未来数年目标提升至约50%。
- 👉26Q2公司研发费用5.30亿美元（YoY-18.5%），低于彭博一致预期27.21%，费用占收入比重41.1%，主要用于下一代架构、CSS及AGI CPU产品研发；