隔夜市场点评0731：大奇迹日存储大涨，美日配合日元跳升行情总览：隔夜迎来本轮调整以来最强反攻，标普+1.66%、纳指100+3.36%、道指+1.19%；

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隔夜市场点评0731：大奇迹日存储大涨，美日配合日元跳升

行情总览：

隔夜迎来本轮调整以来最强反攻，标普+1.66%、纳指100+3.36%、道指+1.19%；费城半导体指数大涨8.19%、DRAM指数飙升16.70%。存储链集体逼空：闪迪、西数、希捷、SK海力士ADR及镁光均涨15%以上。VIX重挫17.28%至17.09。

6月PCE物价指数环比-0.1%，六年来首次转负，同比涨幅显著收窄；二季度GDP年化增长1.5%不及预期。美元指数一度失守100，黄金+1.58%。

资本效率分化继续演绎，微软（capex不变＋云加速）+16%；亚马逊AWS增速37%超预期、AI与自研芯片年化收入双双破250亿美元，盘后涨9%；Meta连跌11天、7月累计跌21%；苹果盘后跌超5%，Q4指引因供应限制不及预期。

日本疑似开展次此前声称的突袭式干预，日元盘中暴涨超3%至158.26，创2024年8月以来最大涨幅。日经新闻称日本政府与央行实施了大规模买入日元的干预、纽约联储同步进行汇率询价。

核心逻辑：

昨夜通胀数据与财报电话同时解决了压制市场的两个变量。分母端，PCE转负缓解长端利率失控压力；分子端，景气的兑现因子在财报中获得体现（微软Azure云收入+43%）。但PCE的暂冷建立在6月油价相对低位之上，7月油价则两度破百，后续8月公布数据情况或是真正的裁判。

三星Q2创史上最强盈利季，电话会表态存储供不应求，且短缺将持续至2028年。同时表示60-70%产能分配给长期协议；HBM4收入将占六成。一方面，电话会部分证实了此前市场对于长协可执行性的顾虑，另一方面对短缺的预期部分对冲了中国供应的长期影响。

Lam Research财报大超预期、股价+18%，用真实订单反驳了中国DUV替代对设备链的杀跌，结合微软、亚马逊及三星消息，供给、设备、需求三端提供了隔夜反弹的三大动力源，远超此前筹码修复的力度。

美日配合下的汇市干预，日经确认日本实施大规模买入日元干预、纽约联储在美国财政部指示下同步进行汇率询价。日本方面与7月初的“突袭式干预”策略转向一致，美国方面则变相提供配合，加强日元获得双边配合。今日植田新闻会口风值得一探。

中美经贸出现实质性缓和信号，何立峰与贝森特、格里尔举行视频通话，双方同意进一步发挥中美经贸磋商机制作用。但同期美国参议员施压苹果采购中国芯片、FCC限制清单扩容，经贸缓和和科技管制同时存在，关税压力对冲不代表科技封锁松动。

⚠️ 风险点：油价回升拉动8月通胀数据风险；芯片供应链约束进一步侵蚀消费电子盈利风险；存储供给端“准入化”风险；日元反转加速，套息平仓存在冲击全球风险资产风险。

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主题正文

隔夜迎来本轮调整以来最强反攻，标普+1.66%、纳指100+3.36%、道指+1.19%；
二季度GDP年化增长1.5%不及预期。
日本疑似开展次此前声称的突袭式干预，日元盘中暴涨超3%至158.26，创2024年8月以来最大涨幅。
但PCE的暂冷建立在6月油价相对低位之上，7月油价则两度破百，后续8月公布数据情况或是真正的裁判。
一方面，电话会部分证实了此前市场对于长协可执行性的顾虑，另一方面对短缺的预期部分对冲了中国供应的长期影响。
Lam Research财报大超预期、股价+18%，用真实订单反驳了中国DUV替代对设备链的杀跌，结合微软、亚马逊及三星消息，供给、设备、需求三端提供了隔夜反弹的三大动力源，远超此前筹码修复的力度。
日本方面与7月初的“突袭式干预”策略转向一致，美国方面则变相提供配合，加强日元获得双边配合。
⚠️ 风险点：油价回升拉动8月通胀数据风险；