【申万TMT海外科技】亚马逊FY26Q2：AWS加速，Capex ROI回应积极 整体业绩：26Q2营收2006亿（YoY+20%）营业利润275亿美元，北美分
- 序号：147
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
【申万TMT海外科技】亚马逊FY26Q2：AWS加速，Capex ROI回应积极
整体业绩：26Q2营收2006亿（YoY+20%）营业利润275亿美元，北美分部营收1162亿，YoY+16%。国际分部营收422亿,YoY+15%。
AWS：本季度营收422亿，YoY+36.8%（预期增长约34%），营业利润率达39.4%，环比提升1.7pct，其中包含能源合约公允价值变动约6亿美元的单独收益影响1.3pct。公司AI业务（GPU+Trainium）年化收入达250亿美元；自研芯片（CPU+Trainium）业务年化收入同样达到250亿美元。
Capex：本季度为531亿，公司上修2026年全年指引，从2000亿调至2200亿，主要由于上游存储等涨价。
核心变化：AWS本季度着重强调投资回报率；1）CSP作为Capex的奠基石，其投资决策实际倾向理性，是否融资投Capex取决于下游大模型厂商等客户需求旺盛程度、以及是否有更高的出价意愿，市场交易也正在逐步将CSP从非理性投入主体假设纠正为理性主体。2）关注云计算商业模式的持续改善：TaaS只是开始，由Tokens API延伸的优化、适配工具等生态工具，有望逐步改善AI Cloud的商业业态增加粘性，AI云技术层价值正在不断增加。
欢迎联系【申万TMT 海外科技】林起贤/黄俊儒
总体总结
主题正文
- 【申万TMT海外科技】亚马逊FY26Q2：AWS加速，Capex ROI回应积极
- 整体业绩：26Q2营收2006亿（YoY+20%）营业利润275亿美元，北美分部营收1162亿，YoY+16%。
- AWS：本季度营收422亿，YoY+36.8%（预期增长约34%），营业利润率达39.4%，环比提升1.7pct，其中包含能源合约公允价值变动约6亿美元的单独收益影响1.3pct。
- 自研芯片（CPU+Trainium）业务年化收入同样达到250亿美元。
- Capex：本季度为531亿，公司上修2026年全年指引，从2000亿调至2200亿，主要由于上游存储等涨价。
- 核心变化：AWS本季度着重强调投资回报率；
- 1）CSP作为Capex的奠基石，其投资决策实际倾向理性，是否融资投Capex取决于下游大模型厂商等客户需求旺盛程度、以及是否有更高的出价意愿，市场交易也正在逐步将CSP从非理性投入主体假设纠正为理性主体。
- 2）关注云计算商业模式的持续改善：TaaS只是开始，由Tokens API延伸的优化、适配工具等生态工具，有望逐步改善AI Cloud的商业业态增加粘性，AI云技术层价值正在不断增加。