📈【浙商AI战队冯翠婷】为什么资金转向AI中下游？AI中下游买什么品种？ ⭐当前AI上游四大看空逻辑： 1️⃣资本开支逻辑反转，市场不再为巨头“长期战略”买单，
- 序号：107
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
📈【浙商AI战队冯翠婷】为什么资金转向AI中下游？AI中下游买什么品种？
⭐当前AI上游四大看空逻辑： 1️⃣资本开支逻辑反转，市场不再为巨头“长期战略”买单，转而紧盯投入回报，要求云收入、订单等实际改善； 2️⃣债务风险凸显，科技巨头扩产依赖发债，但信用市场趋冷，亚马逊新债认购倍数腰斩，长端科技债承压； 3️⃣Token Budgeting：降本趋势压制高端需求，企业转向低价模型，前沿高价模型溢价收缩； 4️⃣“卖铲人”逻辑松动，芯片、光模块等基建需求绑定巨头开支周期，难独善其身。
⭐我们认为AI仍具备长期价值，而是市场风格变化从“买宏大叙事”转向“买兑现证据”，加上Token Budgeting等叙事利好开源模型及云厂商，以及下游有token分发逻辑的AI应用类标的。
⭐我们重点提示： 1️⃣国产大模型智谱、MiniMax等，不讲“竞争叙事”，TAM蛋糕仍在做大，打破算力瓶颈是他们首要目标。 ⭐后续催化：大模型版本迭代发布（智谱GLM5.3预计8月，MiniMax M系列预计9月），MiniMax入通等，开源模型授权费等机制落地，模型算力端的突破等
2️⃣云厂商阿里巴巴、腾讯、金山云等，以及其他提供云服务的公司：开源模型云部署，云厂商帮缺算力的模型公司做分销和部署，拿更低的折扣，享更高的毛利率，是利好云厂的叙事。
3️⃣下游AI应用有token消耗和分发逻辑的公司，尤其是7月31日周五交易日率先涨停的公司（量化指标）。重点提示昆仑万维（艾捷科芯➕AI➕短剧三重逻辑）、易点天下（Token分发等）、蓝色光标等。
4️⃣算力租赁赛道型机会，我们近期连续点评提示行云科技三签补充协议上修租金，下游大厂及模型厂商愿意为算力涨价兜底，重点提示行云科技、利通电子等具备交付能力的质优算力租赁服务商。
总体总结
主题正文
- 1️⃣资本开支逻辑反转，市场不再为巨头“长期战略”买单，转而紧盯投入回报，要求云收入、订单等实际改善；
- 2️⃣债务风险凸显，科技巨头扩产依赖发债，但信用市场趋冷，亚马逊新债认购倍数腰斩，长端科技债承压；
- ⭐我们认为AI仍具备长期价值，而是市场风格变化从“买宏大叙事”转向“买兑现证据”，加上Token Budgeting等叙事利好开源模型及云厂商，以及下游有token分发逻辑的AI应用类标的。
- 1️⃣国产大模型智谱、MiniMax等，不讲“竞争叙事”，TAM蛋糕仍在做大，打破算力瓶颈是他们首要目标。
- ⭐后续催化：大模型版本迭代发布（智谱GLM5.3预计8月，MiniMax M系列预计9月），MiniMax入通等，开源模型授权费等机制落地，模型算力端的突破等
- 2️⃣云厂商阿里巴巴、腾讯、金山云等，以及其他提供云服务的公司：开源模型云部署，云厂商帮缺算力的模型公司做分销和部署，拿更低的折扣，享更高的毛利率，是利好云厂的叙事。
- 重点提示昆仑万维（艾捷科芯➕AI➕短剧三重逻辑）、易点天下（Token分发等）、蓝色光标等。
- 4️⃣算力租赁赛道型机会，我们近期连续点评提示行云科技三签补充协议上修租金，下游大厂及模型厂商愿意为算力涨价兜底，重点提示行云科技、利通电子等具备交付能力的质优算力租赁服务商。