1H26游戏：多端化景气产业趋势逻辑继续验证，重点推荐网易 [玫瑰] 端游与自研出海收入分别同比+28%/ +30%、H1景气度最突出两条主线。1H26游戏大盘
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1H26游戏：多端化景气产业趋势逻辑继续验证，重点推荐网易 [玫瑰] 端游与自研出海收入分别同比+28%/ +30%、H1景气度最突出两条主线。1H26游戏大盘保持两位数增长，结构性景气更强。国内游戏市场实销收入1884.5亿元，同比+12.1%；用户规模6.8亿，同比+0.8%。 [烟花] 端游高景气背后是多端化的确定性趋势。 1H26客户端市场收入452.9亿元，同比+27.9%，显著高于移动游戏+7.9%；客户端占国内市场24.0%，同比提升约3pct。上半年端游收入增量约99亿元，与体量近3倍的手游增量基本相当。多端数据互通既扩大用户覆盖，也提升时长与付费深度，头部新品多端发行有望成为常态。 [玫瑰] 出海延续高景气、增量不止SLG与发行 、自研出海打开新空间。1H26中国自研游戏海外收入123.7亿美元，同比+30.2%，增速接近自研游戏国内收入的2倍；海外TOP100自研手游中，策略类占46.9%，仍为基本盘，合成/RPG/射击分别占16.2%/9.6%/8.3%，品类结构加速多元。 [礼物] 腾讯、网易、完美等具有大单品的标的直 接受益。腾讯拥有《》《》《》等端游基本盘，《》等亦验证自研多端全球化能力，并具备成熟的全球发行与投资生态；网易MMO基本盘稳固，《》《》已验证PC工业化与自研出海能力，《》已双端上线，26/27年仍有《》《》《》等多端及全球化管线。 继续重点推荐腾网游戏、其中网易已纳入 港股通、近期相对收益高。
总体总结
主题正文
- 1H26游戏：多端化景气产业趋势逻辑继续验证，重点推荐网易
- [玫瑰] 端游与自研出海收入分别同比+28%/ +30%、H1景气度最突出两条主线。
- 1H26游戏大盘保持两位数增长，结构性景气更强。
- 1H26中国自研游戏海外收入123.7亿美元，同比+30.2%，增速接近自研游戏国内收入的2倍；
- 海外TOP100自研手游中，策略类占46.9%，仍为基本盘，合成/RPG/射击分别占16.2%/9.6%/8.3%，品类结构加速多元。
- 腾讯拥有《》《》《》等端游基本盘，《》等亦验证自研多端全球化能力，并具备成熟的全球发行与投资生态；
- 网易MMO基本盘稳固，《》《》已验证PC工业化与自研出海能力，《》已双端上线，26/27年仍有《》《》《》等多端及全球化管线。
- 继续重点推荐腾网游戏、其中网易已纳入 港股通、近期相对收益高。