SK Innovation 26Q2：集团盈利大幅提升，SK On重组完成、盈利转正 Q2集团盈利大幅提升、润滑油及电池贡 献突出。26Q2公司实现营收29.1
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SK Innovation 26Q2：集团盈利大幅提升，SK On重组完成、盈利转正
Q2集团盈利大幅提升、润滑油及电池贡 献突出。26Q2公司实现营收29.16万亿韩元，约合人民币1510亿元，同比+50%、环比+20%；营业利润3.49万亿韩元，约合人民币181亿元，同比扭亏、环比+61%。其中SK Enmove及SK On营业利润分别为6919/8218亿韩元，成为本季度盈利增长的主要驱动力，炼油、化工及电力业务均保持盈利。
SK On收入环增58%、一次性收益推动盈利转正。26Q2 SK On实现营收2.95万亿韩元，同比+24%、环比+58%；营业利润8218亿韩元，同比、环比均扭亏。盈利改善主要受益于亚洲销量增长、客户一次性补偿及美国本土生产激励AMPC增加；后续随着合资项目固定成本节约及持续降本推进，电池业务盈利有望进一步改善。
BOSK重组完成、北美产能运营灵活性 提升。BlueOval SK合资架构调整已完成，原田纳西工厂转为SK On独立运营主体，相关重组将降低年度固定成本及财务负担。独立运营后，公司可根据北美EV及储能需求灵活调整客户、产品及产能配置，资产组合再平衡持续推进，北美本地化运营效率有望提升。
储能业务加快拓展、韩国项目率先落地。 SK On在韩国第二轮政府储能招标中获得3个以上项目，合计规模284MW，占本轮招标容量50.3%，计划于27年底前完成供应，为公司从动力电池向储能拓展奠定订单基础。北美方面，公司将依托本土电池产能及独立运营体系加快储能布局，长期盈利改善有望受益于欧洲动力电池销量恢复及北美储能需求增长。
润滑油盈利弹性释放、传统能源业务Q3 预计分化。26Q2 SK Enmove实现营收1.98万亿韩元，同比+88%、环比+62%；营业利润6919亿韩元，同比+414%、环比+267%，主要受益于中东供应扰动、价差扩大及库存收益，随着竞品供应恢复，Q3价差预计逐步收窄。炼油业务受油价回落及检修影响利润环比下降，Q3油价及炼油价差预计承压；化工业务预计在芳烃补库及季节性需求支撑下环比基本稳定，电力业务则受夏季用电高峰及低成本LNG集中投放推动，盈利有望环比回升。
总体总结
主题正文
- 其中SK Enmove及SK On营业利润分别为6919/8218亿韩元，成为本季度盈利增长的主要驱动力，炼油、化工及电力业务均保持盈利。
- 盈利改善主要受益于亚洲销量增长、客户一次性补偿及美国本土生产激励AMPC增加；
- 独立运营后，公司可根据北美EV及储能需求灵活调整客户、产品及产能配置，资产组合再平衡持续推进，北美本地化运营效率有望提升。
- SK On在韩国第二轮政府储能招标中获得3个以上项目，合计规模284MW，占本轮招标容量50.3%，计划于27年底前完成供应，为公司从动力电池向储能拓展奠定订单基础。
- 北美方面，公司将依托本土电池产能及独立运营体系加快储能布局，长期盈利改善有望受益于欧洲动力电池销量恢复及北美储能需求增长。
- 营业利润6919亿韩元，同比+414%、环比+267%，主要受益于中东供应扰动、价差扩大及库存收益，随着竞品供应恢复，Q3价差预计逐步收窄。
- 炼油业务受油价回落及检修影响利润环比下降，Q3油价及炼油价差预计承压；
- 化工业务预计在芳烃补库及季节性需求支撑下环比基本稳定，电力业务则受夏季用电高峰及低成本LNG集中投放推动，盈利有望环比回升。