【宏发股份】26H1业绩点评：超预期，下半年盈利有望持续提升！-0729 业绩超预期 26H1收入110.22亿元，同比+32.05%；归母净利润11.56亿元
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【宏发股份】26H1业绩点评：超预期，下半年盈利有望持续提升！-0729
业绩超预期 26H1收入110.22亿元，同比+32.05%；归母净利润11.56亿元，同比+19.89%。单Q2收入59.14亿，同比增长35.52%；归母净利润6.72亿元，同比增长21.45%。整体来看业绩表现超预期，收入高增主要系：下游需求增长+市占率提升+产品提价，利润主要受汇兑影响（26H1接近1亿）。预计二季度涨价因素预计贡献10%左右的增长，三四季度价格传导持续，盈利会继续向上。
继电器下游增速全面爆发 26H1下游增速情况：功率yoy40%，新能源yoy62%，高压直流yoy45%，汽车yoy22%，电力yoy27%，工业yoy50%，信号yoy23%。当前在手订单历史新高，产能利用率环比提升至85%以上，部分产品供不应求。26H1公司在技改方面的投入已经达到10个亿，积极抓住高景气的业务机会。
新门类认证快速突破 新能源项目逐步上量，车载定点也有突破。高压控制盒发货2.8亿元，同比增长95%，下半年有望加速。
AIDC具备较大增量空间 7月29日公司内部召开AI算力研讨会，规划AI方向的布局。目前公司高压直流继电器已送样数据中心400V/800V平台项目，核心品类功率继电器AI需求增速超50%，头部客户台达、光宝等26H1需求同比翻倍以上。当前公司已形成覆盖输入、功率、输出环节的产品布局，成套设备同步推进，当前宏发第三事业部正积极规划，未来有望在AI电源领域形成"一揽子"解决方案，从单点增量迈向平台化放量，长期成长空间进一步打开。
盈利预测 公司应对原材料涨价影响非常超预期，从26Q1、Q2业绩表现均有明显表现，上调26年利润到25亿（此前预期从20亿上调到22亿），对应当前仅20xPE出头，持续重点推荐！
总体总结
主题正文
- 归母净利润6.72亿元，同比增长21.45%。
- 整体来看业绩表现超预期，收入高增主要系：下游需求增长+市占率提升+产品提价，利润主要受汇兑影响（26H1接近1亿）。
- 预计二季度涨价因素预计贡献10%左右的增长，三四季度价格传导持续，盈利会继续向上。
- 26H1下游增速情况：功率yoy40%，新能源yoy62%，高压直流yoy45%，汽车yoy22%，电力yoy27%，工业yoy50%，信号yoy23%。
- 当前在手订单历史新高，产能利用率环比提升至85%以上，部分产品供不应求。
- 目前公司高压直流继电器已送样数据中心400V/800V平台项目，核心品类功率继电器AI需求增速超50%，头部客户台达、光宝等26H1需求同比翻倍以上。
- 当前公司已形成覆盖输入、功率、输出环节的产品布局，成套设备同步推进，当前宏发第三事业部正积极规划，未来有望在AI电源领域形成"一揽子"解决方案，从单点增量迈向平台化放量，长期成长空间进一步打开。
- 公司应对原材料涨价影响非常超预期，从26Q1、Q2业绩表现均有明显表现，上调26年利润到25亿（此前预期从20亿上调到22亿），对应当前仅20xPE出头，持续重点推荐！