【国金电新】宏发股份26半年报业绩点评：盈利持续改善，在手订单新高[庆祝]260729 1H26实现营业收入110亿元，同比+32%（产品涨价贡献约10pct）

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【国金电新】宏发股份26半年报业绩点评：盈利持续改善，在手订单新高[庆祝]260729

1H26实现营业收入110亿元，同比+32%（产品涨价贡献约10pct），归母净利润11.6亿元，同比+20%，毛利率32.7%，同比-1.6pct；Q2实现营业收入59亿元，同比+35%，归母净利润6.7亿元，同比+21%，毛利率33.2%，同比-1.5pct，环比+1.1pct。

继电器多下游持续景气功率、新能源、高压直流、工业下游增长强劲（yoy+40%以上），汽车、电力、信号同样增长较快（yoy+20%以上）；公司在手订单创新高普遍覆盖3-6个月生产周期，部分产品的订单已排至2027年。

新门类加速拓展高压控制盒业务同比实现接近翻倍增长；薄膜电容已在新能源、车载领域实现突破，目前正拓展AIDC场景；熔断器、电流传感器在车载方向实现突破；连接器获得海外数据中心订单。

AIDC 继电器已从26Q2开始完成送样；成套设备、电容器等均已对接国内外相关客户；后续公司将投入更多研发&生产资源，整合全产品线能力，提供一揽子产品矩阵。

[红包]投资建议：公司继电器份额仍在进一步提升，订单高增带来规模效应+原材料影响减弱+Q3部分产品继续涨价，H2盈利有望进一步修复，AIDC业务进展有望超预期，预计26-27年公司实现归母净利润24/29亿元，现价对应PE 22/18倍，维持重点推荐。

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【国金电新】宏发股份26半年报业绩点评：盈利持续改善，在手订单新高[庆祝]260729
1H26实现营业收入110亿元，同比+32%（产品涨价贡献约10pct），归母净利润11.6亿元，同比+20%，毛利率32.7%，同比-1.6pct；
Q2实现营业收入59亿元，同比+35%，归母净利润6.7亿元，同比+21%，毛利率33.2%，同比-1.5pct，环比+1.1pct。
继电器多下游持续景气功率、新能源、高压直流、工业下游增长强劲（yoy+40%以上），汽车、电力、信号同样增长较快（yoy+20%以上）；
公司在手订单创新高普遍覆盖3-6个月生产周期，部分产品的订单已排至2027年。
新门类加速拓展高压控制盒业务同比实现接近翻倍增长；
连接器获得海外数据中心订单。
[红包]投资建议：公司继电器份额仍在进一步提升，订单高增带来规模效应+原材料影响减弱+Q3部分产品继续涨价，H2盈利有望进一步修复，AIDC业务进展有望超预期，预计26-27年公司实现归母净利润24/29亿元，现价对应PE 22/18倍，维持重点推荐。