【华源前瞻科技团队】富满微26中报解读—0730 [太阳]事件： 7月29日，富满微发布26年半年报，公司26H1实现收入6.78亿元（Yoy+77%），实现归
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【华源前瞻科技团队】富满微26中报解读—0730
[太阳]事件： 7月29日，富满微发布26年半年报，公司26H1实现收入6.78亿元（Yoy+77%），实现归母净利润9100万（Yoy+353%），毛利率26.1%，净利率13.3%；其中，26Q2实现收入4.09亿元（Yoy+90.9%，Qoq+51.9%），实现归母净利润7000万（Yoy+754%，Qoq+241%），毛利率29.78%（Yoy+15.4pcts，Qoq+9.2pcts），净利率17.16%（Yoy+22.1pcts，Qoq+10%） 首发公众号：思维纪要社 [太阳]华源科技观点： [玫瑰]财报数据解读：毛利率大幅提升的同时，持续储备晶圆代工战略资源 受益于成熟制程供需矛盾的日渐凸显，公司行业议价力持续提升，总体财报口径毛利率显著提升的同时，可以看到公司各业务线的毛利率提升，26年上半年，LED驱动芯片毛利率提升26pcts、PMIC芯片毛利率提升13.6pcts，MOSFET芯片提升15.3pcts，其他类芯片提升2pcts；从资产负债表及现金流量表来看，公司晶圆代工采购金额环比有所增加，存货及预付账款有所增加，这代表着公司为接下来的行业供需紧张持续储备战略资源。
[玫瑰]产业趋势解读：成熟制程价值重估主线有望成为市场选择的方向之一 正如我们前期一直强调的--【由于AI对于成熟制程的需求拉动+供给端的挤占效应，成熟制程供需矛盾是在日渐积累的】，因此我们在过去的半年里，先后看到了“一季度晶圆代工产能的淡季不淡”=>“功率模拟利基存储芯片的持续涨价”=>"海外及国内主要玩家的涨价函频发“，目前到了第四个阶段--【成熟制程的供需矛盾将在今年的二季度财报中普遍且剧烈地显现“，富满微打响了第一枪，接下来的相关厂商将会持续显现这一趋势。
[红包]当前投资观点：“估值+业绩+产业逻辑”------万事俱备，只待风来 产业逻辑清晰，财报显现节奏明确，估值处于历史地位，坚定看好【成熟制程涨价】主线的潜力，重点推荐：富满微/明微电子/新洁能/华润微/中芯国际/燕东微/华虹宏力
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- 【华源前瞻科技团队】富满微26中报解读—0730
- 7月29日，富满微发布26年半年报，公司26H1实现收入6.78亿元（Yoy+77%），实现归母净利润9100万（Yoy+353%），毛利率26.1%，净利率13.3%；
- 其中，26Q2实现收入4.09亿元（Yoy+90.9%，Qoq+51.9%），实现归母净利润7000万（Yoy+754%，Qoq+241%），毛利率29.78%（Yoy+15.4pcts，Qoq+9.2pcts），净利率17.16%（Yoy+22.1pcts，Qoq+10%）
- 受益于成熟制程供需矛盾的日渐凸显，公司行业议价力持续提升，总体财报口径毛利率显著提升的同时，可以看到公司各业务线的毛利率提升，26年上半年，LED驱动芯片毛利率提升26pcts、PMIC芯片毛利率提升13.6pcts，MOSFET芯片提升15.3pcts，其他类芯片提升2pcts；
- 从资产负债表及现金流量表来看，公司晶圆代工采购金额环比有所增加，存货及预付账款有所增加，这代表着公司为接下来的行业供需紧张持续储备战略资源。
- 正如我们前期一直强调的--【由于AI对于成熟制程的需求拉动+供给端的挤占效应，成熟制程供需矛盾是在日渐积累的】，因此我们在过去的半年里，先后看到了“一季度晶圆代工产能的淡季不淡”=>“功率模拟利基存储芯片的持续涨价”=>"海外及国内主要玩家的涨价函频发“，目前到了第四个阶段--【成熟制程的供需矛盾将在今年的二季度财报中普遍且剧烈地显现“，富满微打响了第一枪，接下来的相关厂商将会持续显现这一趋势。
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- 产业逻辑清晰，财报显现节奏明确，估值处于历史地位，坚定看好【成熟制程涨价】主线的潜力，重点推荐：富满微/明微电子/新洁能/华润微/中芯国际/燕东微/华虹宏力