#【国金食饮】食品饮料观点0729：关注稳健类生息资产配置价值！ 🌟大众品板块尤其是调味品、软饮料、乳制品龙头普遍具备现金流稳定、资本开支有限、盈利波动较小等特
- 序号：443
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
#【国金食饮】食品饮料观点0729：关注稳健类生息资产配置价值！
🌟大众品板块尤其是调味品、软饮料、乳制品龙头普遍具备现金流稳定、资本开支有限、盈利波动较小等特点，具备扎实的分红基础及较强的股东回报意愿。当前A股股息率超过4%的标的主要包括伊利（5.5%）、洽洽（4.6%）、安井（4.6%）、千禾（4.5%）、天味（4.5%）等；H股股息率超过5%的标的主要包括统一（7.8%）、康师傅（7.5%）、颐海（6.2%）、卫龙（5.8%）。
🌟从26-27年两年视角来看，上述高股息公司仍具备收入增长潜力，部分企业利润有望快于收入释放、股息率具备较强确定性。其中伊利持续拓展多元业务板块，液奶需求持续修复，预计26-27年收入、归母净利润仍有中单增长；安井拓展新品，提升份额，预计收入增速高单，归母净利润增速略快于收入；洽洽拥抱新渠道预计收入端小幅增长，瓜子成本改善带动盈利修复；卫龙预计魔芋推新铺货带动收入增长，成本下行利润有望双位数增长。港股板块中，康师傅控股、统一企业中国维持100%股东回报，预计收入端平稳，利润端仍要考虑PET等原材料涨价风险。颐海主动拓展大B、出海等业务，预计收入、利润均保持高单增速。
🌟白酒：目前产业景气周期处于下行后期，报表端预计二季度仍有所出清、行业层面出清收窄；当前酒企表观盈利水平处于下行后期低估状态，下半年起伴随报表向动销收敛、利润率会逐步呈现修复趋势。从报表稳健性角度来看，贵州茅台及部分区域酒已处于表观企稳阶段，关注贵州茅台（20X，股息率4.0%）、今世缘（14X，4.5%）、迎驾贡酒（15X，4.1%）；此外，五粮液、泸州老窖参考分红绝对额承诺，股息率分别达6.9%、6.6%。
🌟啤酒：短期EPS兑现预期仍偏稳、期内结构提升延续推进，铝价/运费等成本压力可控，中期餐饮修复赋予改善期权；股息率居前的为重庆啤酒（股息率5.9%），关注成长性α标的燕京啤酒（17X）。
总体总结
主题正文
- #【国金食饮】食品饮料观点0729：关注稳健类生息资产配置价值！
- 🌟从26-27年两年视角来看，上述高股息公司仍具备收入增长潜力，部分企业利润有望快于收入释放、股息率具备较强确定性。
- 其中伊利持续拓展多元业务板块，液奶需求持续修复，预计26-27年收入、归母净利润仍有中单增长；
- 安井拓展新品，提升份额，预计收入增速高单，归母净利润增速略快于收入；
- 洽洽拥抱新渠道预计收入端小幅增长，瓜子成本改善带动盈利修复；
- 卫龙预计魔芋推新铺货带动收入增长，成本下行利润有望双位数增长。
- 港股板块中，康师傅控股、统一企业中国维持100%股东回报，预计收入端平稳，利润端仍要考虑PET等原材料涨价风险。
- 从报表稳健性角度来看，贵州茅台及部分区域酒已处于表观企稳阶段，关注贵州茅台（20X，股息率4.0%）、今世缘（14X，4.5%）、迎驾贡酒（15X，4.1%）；