- AI已成为2026年中国贸易超预期增长的核心驱动力，贡献了上半年近一半的进出口增长（出口增长17.6%，进口增长26%）。AI贸易增长更多由价格上涨驱动而非

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• AI已成为2026年中国贸易超预期增长的核心驱动力，贡献了上半年近一半的进出口增长（出口增长17.6%，进口增长26%）。AI贸易增长更多由价格上涨驱动而非数量扩张，反映出市场供应紧张和产品升级。中国AI贸易深度嵌入亚洲供应链（70%以上与亚洲经济体相关），特别是集成电路等中间品贸易。大幅上调2026年全年贸易预测：出口增速从此前预测的3%上调至18%，进口增速从1.8%上调至24%。但净出口对实际GDP增长的贡献将从2025年的1.6个百分点降至0.8个百分点，表明国内需求需承担更多增长任务。非AI领域中，绿色产品（电池、光伏）和汽车（尤其是电动车和混合动力车）出口强劲，而传统消费品出口依然疲软。预计政策将转向宽松，但不太可能出现新一轮房地产上行周期。

瑞银（UBS）2026年7月30日发布的中国经济研究报告揭示了一个重要趋势：。报告大幅上调了2026年中国贸易增长预测： 指标原预测新预测 2026年出口增速 3%

2026年进口增速 1.8%

2026年上半年，中国出口同比增长17.6%，进口同比增长26%，均远超市场预期。其中，非AI贸易则受益于绿色产品和汽车出口的强劲表现。

一、AI贸易：中国出口的新引擎 ： 上半年中国出口中约23%为AI相关产品，进口中约30%为AI相关产品（2023年分别为17%和22%） AI相关出口同比增长40-47%，进口同比增长44-47% AI出口和进口分别贡献了总增长的49%和47% ： ：超过四分之三的中国AI出口为中间投入品，主要是集成电路（IC）、通信设备（如光模块）、印刷电路板（PCB）、数据存储设备等 ：超过70%的AI贸易与其他亚洲经济体相关，香港、越南、韩国和台湾是主要目的地 ：大量出口依赖早期阶段进口的零部件 ： 出口IC价值增长96%，但数量仅增长6% 进口IC价值增长56%，数量仅增长8% 这一特征反映AI驱动的需求遇上供给受限的市场，导致科技产品价格大幅上涨 二、非AI贸易的韧性 除AI外，其他出口也表现出色（同比增长11%）： ： 增长31%（2025年为15%），贡献了出口增长的8个百分点 电池出口增长40%，光伏设备增长24%，电力设备增长24% 得益于电气化趋势、中东冲突后对基础设施的需求以及中国产品的成本竞争力 ： 整体汽车出口增长60%（混合动力车增长115%，电动车增长57%） 中国汽车制造商预计到2030年将占全球市场份额的三分之一 ： 纺织品和服装仅增长1.4%，鞋帽下降5%，家具和照明增长0.6% 玩具和体育用品下降12% 反映全球消费需求低迷和持续通胀的影响 三、非AI进口的"伪需求"信号 非AI进口增长19%，但： 价格上涨是主要驱动力（铜矿石涨38%，未锻轧铜涨36%，原油涨20%） 黄金进口激增189%（贡献了超过四分之一的进口增长），主要反映金融投资需求而非消费需求 原油进口量大幅下降30%，反映下游需求疲软 房地产新开工持续下降，缺少由房地产驱动的补库周期 四、2026年下半年展望 报告预计： 第二季度实际出口增速已从第一季度的14%降至7% AI相关出口将保持韧性但增速放缓 绿色产品和汽车将继续支撑非AI出口 消费品不太可能出现有意义反弹

虽然本报告不涉及具体个股估值，但提供了： ： 2025年净出口贡献了实际GDP增长的1.6个百分点 2026年预计仅贡献0.8个百分点（与上半年数据基本一致，略高于此前0.7个百分点的预测） 这意味着 ： 预计即将召开的政治局会议将释放明确的宽松信号 政策重点：加快财政实施、与货币宽松更好协调、继续支持基础设施投资（特别是"六大网络"——算力、通信、水网、电网、物流和地下管网） 房地产支持仍以稳定为目标，而非启动新的上行周期 消费措施可能相对有限 对铜、电网设备和部分工业金属的支撑大于对房地产相关大宗商品的支撑 ： 尽管贸易条件恶化，人民币仍保持韧性 央行容忍人民币逐步升值，作为增强信心和缓解贸易摩擦的信号 由于AI产品供应紧张，出口对汇率变动的敏感性可能降低 下半年预计美元走强约2%，人民币将呈现双向波动 ： 中国出口价格在三年累计下跌17%后反弹6.5% AI产品在出口中的占比高于在PPI篮子中的占比 出口价格上涨可能比PPI更持久 可能加剧全球部分领域（特别是AI硬件和资本品）的通胀压力

：AI资本支出若大幅回落将拖累相关出口；反之，若供应约束缓解可能重塑需求格局。AI贸易周期比典型科技上行周期更依赖价格，因此关键AI投入品（特别是存储芯片）的价格将是关键观察指标 ：更高的关税或更严格的非关税措施将对出口构成下行风险。最新的301条款关税转向可能影响有限，但另一项关于产能过剩的301条款调查仍在进行。欧盟也对中国采取了更强硬立场 ：商品价格变化将直接影响贸易名义增速和实际增速 ：若第二季度的内需疲软持续，进口量可能低于预期 ：中东冲突等地缘政治事件可能通过能源价格渠道影响贸易格局 ：中国获取先进半导体制造设备受限，可能限制中期内进一步的市场份额和国内附加值增长空间

总体总结

主题正文

1. • AI已成为2026年中国贸易超预期增长的核心驱动力，贡献了上半年近一半的进出口增长（出口增长17.6%，进口增长26%）。
2. AI贸易增长更多由价格上涨驱动而非数量扩张，反映出市场供应紧张和产品升级。
3. 但净出口对实际GDP增长的贡献将从2025年的1.6个百分点降至0.8个百分点，表明国内需求需承担更多增长任务。
4. 纺织品和服装仅增长1.4%，鞋帽下降5%，家具和照明增长0.6%
5. 黄金进口激增189%（贡献了超过四分之一的进口增长），主要反映金融投资需求而非消费需求
6. 2026年预计仅贡献0.8个百分点（与上半年数据基本一致，略高于此前0.7个百分点的预测）
7. 政策重点：加快财政实施、与货币宽松更好协调、继续支持基础设施投资（特别是"六大网络"——算力、通信、水网、电网、物流和地下管网）
8. ：中东冲突等地缘政治事件可能通过能源价格渠道影响贸易格局