📑 📄根据财政部 7 月 30 日公布的 6 月份贸易统计数据，。同比来看，这三项数据分别为 23%、6% 和 31%。 📄根据我们对行业供应链的调查，6 月份
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📄根据财政部 7 月 30 日公布的 6 月份贸易统计数据，。同比来看，这三项数据分别为 23%、6% 和 31%。 📄根据我们对行业供应链的调查，6 月份供需紧张的局面可能进一步加剧，我们认为这些数据也印证了这一观点。 📄在人工智能 / 数据中心（AI/DC）应用需求持续强劲的背景下，其他应用领域的供应问题也日益凸显。 📄我们认为，客户可能正在加紧采购 2026 年的产品，并增加对 2027 年长期协议（LTA）的需求。 📄我们维持对村田制作所（Murata Mfg.）的买入评级。 📄村田制作所、TDK 和太阳诱电分别计划于 7 月 31 日（14:00）、7 月 31 日（15:30）和 8 月 5 日（15:30）公布第一季度业绩。 📄尽管 MLCC 股票价格目前处于回调阶段，但我们认为其基本面在过去一个月实际上已进一步增强。 📄在即将公布的业绩中，我们将重点关注以下三个方面：（1）BB 比率（4 月至 6 月环比增长的潜力）；（2）定价策略（在亚洲企业活动日益频繁的情况下，日本制造商是否会有新的举措或迹象表明其价格保持稳定）；以及（3）产能利用率和供应能力。 🎯 📌 📄估值方法：我们对村田制作所的股票给予评级，12 个月目标价为 12600 日元。 📄我们的目标价基于 2029 年 3 月预期企业价值 / 总资本影响与营业利润率 / 加权平均资本成本，并对我们 10 倍的行业市盈率给予 80% 的溢价（意味着 2029 年 3 月预期市盈率为 30 倍）。 📄主要风险：智能手机产量下降、MLCC 供需恶化以及日元升值。 📌 📄估值方法：我们对太阳诱电的评级为，12 个月目标价为 21200 日元。 📄我们的目标价基于 2029 年 3 月预期企业价值 / 总资本影响与营业利润率 / 加权平均资本成本，并对我们 10 倍的行业倍数给予 80% 的溢价（我们的目标价意味着 2029 年 3 月预期市盈率为 31 倍）。 📄主要风险：智能手机需求弱于预期，MLCC 供需恶化，日元升值。 📌 📄估值方法：我们对 TDK 的评级为，12 个月目标价为 4600 日元。 📄我们的目标价基于 2029 年 3 月预期企业价值 / GCI 与 ROCI / 加权平均资本成本的比较，并对我们行业平均企业价值 / DACF 倍数 10 倍（意味着 2028 年 3 月预期市盈率为 31 倍）给予 10% 的溢价。
总体总结
主题正文
- 📄村田制作所、TDK 和太阳诱电分别计划于 7 月 31 日（14:00）、7 月 31 日（15:30）和 8 月 5 日（15:30）公布第一季度业绩。
- 📄尽管 MLCC 股票价格目前处于回调阶段，但我们认为其基本面在过去一个月实际上已进一步增强。
- 📄在即将公布的业绩中，我们将重点关注以下三个方面：（1）BB 比率（4 月至 6 月环比增长的潜力）；
- （2）定价策略（在亚洲企业活动日益频繁的情况下，日本制造商是否会有新的举措或迹象表明其价格保持稳定）；
- 📄我们的目标价基于 2029 年 3 月预期企业价值 / 总资本影响与营业利润率 / 加权平均资本成本，并对我们 10 倍的行业市盈率给予 80% 的溢价（意味着 2029 年 3 月预期市盈率为 30 倍）。
- 📄主要风险：智能手机产量下降、MLCC 供需恶化以及日元升值。
- 📄我们的目标价基于 2029 年 3 月预期企业价值 / 总资本影响与营业利润率 / 加权平均资本成本，并对我们 10 倍的行业倍数给予 80% 的溢价（我们的目标价意味着 2029 年 3 月预期市盈率为 31 倍）。
- 📄我们的目标价基于 2029 年 3 月预期企业价值 / GCI 与 ROCI / 加权平均资本成本的比较，并对我们行业平均企业价值 / DACF 倍数 10 倍（意味着 2028 年 3 月预期市盈率为 31 倍）给予 10% 的溢价。