更新推荐：制冷剂长期趋势向上，氟材料蓄势待发，极具配置性价比 今年上半年制冷剂经历需求端的压力测试：1）空调、汽车终端表现不佳；2）海峡封锁带来出口回落；3）海
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更新推荐：制冷剂长期趋势向上，氟材料蓄势待发，极具配置性价比
今年上半年制冷剂经历需求端的压力测试：1）空调、汽车终端表现不佳；2）海峡封锁带来出口回落；3）海外去库存。在此状况下R22、R32、R134a、R124分别上涨43.8%、2.4%、10.3%、14.6%，主要是由于维修市场年度正常增长，行业集中度高。同时，Q3企业大幅提升R32长协报价，进一步证明行业超强议价权。
展望后市，库存已至低位，厄尔尼诺带来天气炎热，未来需求边际有望复苏下短期有望想好。长期来看，2029年制冷剂配额进一步减量，有望加速提升涨价斜率。
氟化工材料涉及半导体、AI等应用，前期因为科技超涨部分已基本跌至启动位，性价比极高。涵盖用于半导体中输送湿电子化学品的PFA/半导体用冷却液（全氟胺/全氟聚醚）在蚀刻等环节起到控温的作用/电子级氢氟酸/M10板测试的聚四氟乙烯PTFE。企业不断完成国产替代，如巨化股份PFA实质完成0到1的进展，未来有望带来新的成长。
制冷剂行业在需求压力测试的状态下再次证明自己，短期和长期边际都有望向好，其次额外赋予科技方向的潜力，此位置极具性价比。相关公司：巨化股份、三美股份、东岳集团、永和股份、昊华科技等。
总体总结
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- 更新推荐：制冷剂长期趋势向上，氟材料蓄势待发，极具配置性价比
- 今年上半年制冷剂经历需求端的压力测试：1）空调、汽车终端表现不佳；
- 在此状况下R22、R32、R134a、R124分别上涨43.8%、2.4%、10.3%、14.6%，主要是由于维修市场年度正常增长，行业集中度高。
- 同时，Q3企业大幅提升R32长协报价，进一步证明行业超强议价权。
- 长期来看，2029年制冷剂配额进一步减量，有望加速提升涨价斜率。
- 涵盖用于半导体中输送湿电子化学品的PFA/半导体用冷却液（全氟胺/全氟聚醚）在蚀刻等环节起到控温的作用/电子级氢氟酸/M10板测试的聚四氟乙烯PTFE。
- 企业不断完成国产替代，如巨化股份PFA实质完成0到1的进展，未来有望带来新的成长。
- 制冷剂行业在需求压力测试的状态下再次证明自己，短期和长期边际都有望向好，其次额外赋予科技方向的潜力，此位置极具性价比。