【华安电新&汽车】整车中期策略：结构调整明显，整车板块迎来修复窗口 ➡近期整车板块表现强势，市场对汽车行业基本面边际改善及结构性机会的关注度明显提升。我们近期发
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【华安电新&汽车】整车中期策略：结构调整明显，整车板块迎来修复窗口
➡近期整车板块表现强势，市场对汽车行业基本面边际改善及结构性机会的关注度明显提升。我们近期发布整车行业2026年中期策略《结构调整明显，看好超豪华及出海》，认为在国内需求仍处于筑底阶段、行业盈利整体承压的背景下，重点看好需求价格敏感度较低且国产替代空间较大的超豪华赛道，以及能够依靠海外高利润市场对冲国内需求与成本压力的出海主线。
➡26年H1汽车销量内销承压，出口跃升
国内汽车批发销量992.1万辆，同比下降21.1%；同期汽车出口509.6万辆，同比增长65.3%，出口成为支撑行业总量及车企盈利的核心力量，其中新能源汽车出口235.5万辆，同比增长超过1.2倍。
➡预计26年全口径预计汽车出口1000万辆
2026年全口径预计汽车出口1000万辆，同比增长约40%。欧洲是第一大市场，预计出口中性情景约230万辆，同比增长约58%。中南美洲增速最快，预计对墨西哥和巴西合计出口中性情景约142万辆，同比增长约71%。分车企看吉利、比亚迪、奇瑞，出口增长最快。
➡上半年新能源车渗透率持续提升到达60%
26年6月乘用车新能源零售渗透率已升至62.8%。26年以来新能源车平均带电量稳步提升。结构端纯电占比持续提升，需求向中高端、长续航纯电和高价值量车型重新分配，出口占比提升与高端车型放量已开始改善产品结构。
➡投资建议
当前整车行业总量仍有压力，但出口、高端化和新能源结构升级的趋势进一步明确。重点推荐海外销量快速增长、全球化能力领先的比亚迪，以及受益于国产超豪华替代和新车周期的江淮汽车；建议关注出口高增长、经营表现相对稳健的吉利汽车、奇瑞汽车。
总体总结
主题正文
- ➡近期整车板块表现强势，市场对汽车行业基本面边际改善及结构性机会的关注度明显提升。
- 我们近期发布整车行业2026年中期策略《结构调整明显，看好超豪华及出海》，认为在国内需求仍处于筑底阶段、行业盈利整体承压的背景下，重点看好需求价格敏感度较低且国产替代空间较大的超豪华赛道，以及能够依靠海外高利润市场对冲国内需求与成本压力的出海主线。
- 同期汽车出口509.6万辆，同比增长65.3%，出口成为支撑行业总量及车企盈利的核心力量，其中新能源汽车出口235.5万辆，同比增长超过1.2倍。
- 2026年全口径预计汽车出口1000万辆，同比增长约40%。
- 欧洲是第一大市场，预计出口中性情景约230万辆，同比增长约58%。
- 中南美洲增速最快，预计对墨西哥和巴西合计出口中性情景约142万辆，同比增长约71%。
- 重点推荐海外销量快速增长、全球化能力领先的比亚迪，以及受益于国产超豪华替代和新车周期的江淮汽车；
- 建议关注出口高增长、经营表现相对稳健的吉利汽车、奇瑞汽车。