今日重要事项包括： ① 优然牧业发布超预期业绩预告，或小幅增厚伊利联营投资收益及归母/扣非净利润。 ② 汾酒&五粮液发布人事变动公告。 ③ 食饮板块涨幅居前
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今日重要事项包括： ① 优然牧业发布超预期业绩预告，或小幅增厚伊利联营投资收益及归母/扣非净利润。 ② 汾酒&五粮液发布人事变动公告。 ③ 食饮板块涨幅居前，重点推荐个股重申。
具体看——
1️⃣优然牧业 业绩：预计26H1 归母净利润7.39~9.03亿元，同比扭亏为盈（25H1亏损2.97亿元），此前市场乐观预期5e，明显超预期。
主因： （1）生物资产公允价值减去销售成本变动产生的亏损（「重估亏损」）收窄。重估亏损减少主要因报告期内：① 原料奶市场价格跌幅收窄；② 淘汰牛售价持续上行；③ 持续降本增效，奶牛单产提升、饲料成本下降； （2）核心主营业务经营表现持续改善。26H1原料奶业务受益于养殖效率提升带来销量增长、饲料成本回落；反刍动物养殖系统化解决方案业务通过产品迭代、业务结构优化，共同推动本集团毛利总额同比实现增长。
对伊利的影响：优然是伊利的联营企业（伊利通过子公司间接持有优然牧业，26年6月末起持股约36.07%，26H1绝大部分时间为约33.93%），按权益法确认应占利润，主要落在合并报表「对联营企业和合营企业的投资收益」→投资收益→营业利润/归母净利。25H1优然亏损约2.97亿元，对伊利形成约1亿元量级投资收益拖累；26H1归母净利转正有望推动伊利上半年来自优然的权益法贡献由负转正，并同比明显增厚联营投资收益及归母/扣非净利润（按H1绝大部分时间34%持股约算，理论贡献约2.5–3.1亿元、同比弹性约+3.5–4.1亿元）。优然有望由利润拖累项转为正向利润贡献。
散奶价持续上行/合同奶价趋势向上，原奶价格拐点向上信号积极，直接利好牧场/间接利好乳制品公司。7.16中国主产区平均生鲜价为3.05元/公斤（同比+0.3%，自7月初以来散奶价同比由负转正&趋势向上；近年来首次由负转正，4月触底后环比改善）；各地散奶价涨至3元+，或催化后续合同奶价上行，利好牧场后续盈利端表现，因而对应：优然H1净利润7.4-9.0e，现代H1税前利润不低于0.4e。预计随着供需结构改善，后期散奶/合同奶价持续上行，叠加乳制品深加工业务产能或释放，助力原奶周期走向供需平衡，均将直接持续催化牧场/间接催化乳制品（竞争格局改善+上游牧场盈利）—— （1） 上游牧场 更应关注牛肉价格周期逻辑中的边际催化，推荐优然牧业和现代牧业； （2）下游乳品 成长视角推荐新乳业，弹性视角关注蒙牛，基本面修复+高股息视角推荐伊利，关注妙可蓝多潜在弹性。
2️⃣白酒公司人事变动 一、五粮液人事变动-监管要求 公司公告，公司同意解聘章欣董事会秘书职务，解聘后继续担任公司董事、副总经理、财务总监；聘任李剑伟为公司董事会秘书。或主因：① 《》规定董秘&财务总不能兼任，章总仍保留财务总监身份，首要驱动为监管要求；② 新任董秘与东董事长同源出身（深耕宜宾天原集团，属于统一国资干部池调配，且履历符合诉求）。
二、山西汾酒人事变动-正常人事变动 公司公告：① 许志峰因工作变动辞任董事会秘书-7.27实际离职；陈曦于2026年7月28日经董事会审议通过，被聘任为新任董事会秘书（曾任汾酒集团董事会办公室副主任）；② 王怀先生因工作变动辞去副总经理、总会计师职务-7.27提前离职，审议通过聘任宋亚鹏为公司总会计师（现任公司总经理助理）。以上为正常国资体系人事调动。
3️⃣食饮板块个股推荐：今日资金风格切换系，食饮板块涨幅领先（乳制品/白酒>2%+)，个股方面我们持续推荐—— ① 乳制品全面推荐：牧场+蒙牛/新乳业/伊利/妙可等； ② 细分赛道强α标的：海天/燕啤/颐海/万辰/酵母等； ③ H2潜在布局机会：盐津/西麦/百龙/百润/卫龙/宝立等。 ④ 股息&红利：海天/双汇/伊利/颐海等。
浙商食饮 张潇倩Iris团队，欢迎沟通详细情况
总体总结
主题正文
- ① 优然牧业发布超预期业绩预告，或小幅增厚伊利联营投资收益及归母/扣非净利润。
- 业绩：预计26H1 归母净利润7.39~9.03亿元，同比扭亏为盈（25H1亏损2.97亿元），此前市场乐观预期5e，明显超预期。
- 对伊利的影响：优然是伊利的联营企业（伊利通过子公司间接持有优然牧业，26年6月末起持股约36.07%，26H1绝大部分时间为约33.93%），按权益法确认应占利润，主要落在合并报表「对联营企业和合营企业的投资收益」→投资收益→营业利润/归母净利。
- 26H1归母净利转正有望推动伊利上半年来自优然的权益法贡献由负转正，并同比明显增厚联营投资收益及归母/扣非净利润（按H1绝大部分时间34%持股约算，理论贡献约2.5–3.1亿元、同比弹性约+3.5–4.1亿元）。
- 各地散奶价涨至3元+，或催化后续合同奶价上行，利好牧场后续盈利端表现，因而对应：优然H1净利润7.4-9.0e，现代H1税前利润不低于0.4e。
- 预计随着供需结构改善，后期散奶/合同奶价持续上行，叠加乳制品深加工业务产能或释放，助力原奶周期走向供需平衡，均将直接持续催化牧场/间接催化乳制品（竞争格局改善+上游牧场盈利）——
- （1） 上游牧场 更应关注牛肉价格周期逻辑中的边际催化，推荐优然牧业和现代牧业；
- （2）下游乳品 成长视角推荐新乳业，弹性视角关注蒙牛，基本面修复+高股息视角推荐伊利，关注妙可蓝多潜在弹性。