调整之下，依旧坚定看好光通信长期前景和空间 近期受外围市场扰动，光通信整体板块出现明显回调，我们从多个视角依旧坚定看好光通信长期前景和空间，珍惜调整后的机会。
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调整之下，依旧坚定看好光通信长期前景和空间
近期受外围市场扰动，光通信整体板块出现明显回调，我们从多个视角依旧坚定看好光通信长期前景和空间，珍惜调整后的机会。
👉1、短期业绩确定性强，中长期产业趋势确定。从过去2个季度业绩来看，头部光通信厂商业绩处于持续兑现阶段，结合中际旭创、新易盛等公司的互动交流信息，目前27年订单确定，28年需求逐步明朗，当前时点的行业可见度和景气度均为有史以来的首次。
👉2、技术迭代仍在加速，格局依旧向头部集中。过去数年ai网络发展整体落后计算，网络整体迭代速度明显加速，1.6t、3.2t、npo、cpo、ocs、薄膜铌酸锂等新技术方向持续加速，scale out市场需求持续增长，同时scale up市场光学快速渗透，头部厂商在研发技术、客户、供应链、生产方面均拥有明显优势，格局依旧向头部集中。
👉3、csp自研芯片，反而进一步利好光通信。近年csp为摆脱芯片垄断，纷纷选择自研asic芯片，asic因单卡算力较弱，往往通过更强的网络来弥补，对应光通信需求也持续扩大，如全光超节点xpu与光模块配比远大于gpu与光模块配比。自研芯片进一步强化了网络和光通信的重要性。
👉4、capex占比低，无价格因素扰动。光通信占总体capex占比约在5-6%，占比低，且自身行业增长依赖于带宽的持续翻倍和高端产品的放量，并不依赖于价格的上涨，事实上单价每年都在下降，但行业总规模依旧在快速增长。光通信行业无价格因素扰动，整体更加稳定，确定性更强。
👉5、持仓拥挤度并没有看上去那么高。部分投资者关注6.30持仓情况，光通信两家龙头公司的机构持股数量相较于q1并未增长，更多来自股价自身的上涨，且在经过7月的调整后，相信拥挤度有了明显的下降。
🌟调整之下，依旧聚焦估值和基本面。综合来看，我们依旧看好光通信后续前景，坚定看好核心龙头中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、仕佳光子、太辰光、东田微等。
风险提示：ai进展不及预期；竞争加剧。
总体总结
主题正文
- 近期受外围市场扰动，光通信整体板块出现明显回调，我们从多个视角依旧坚定看好光通信长期前景和空间，珍惜调整后的机会。
- 从过去2个季度业绩来看，头部光通信厂商业绩处于持续兑现阶段，结合中际旭创、新易盛等公司的互动交流信息，目前27年订单确定，28年需求逐步明朗，当前时点的行业可见度和景气度均为有史以来的首次。
- 过去数年ai网络发展整体落后计算，网络整体迭代速度明显加速，1.6t、3.2t、npo、cpo、ocs、薄膜铌酸锂等新技术方向持续加速，scale out市场需求持续增长，同时scale up市场光学快速渗透，头部厂商在研发技术、客户、供应链、生产方面均拥有明显优势，格局依旧向头部集中。
- 近年csp为摆脱芯片垄断，纷纷选择自研asic芯片，asic因单卡算力较弱，往往通过更强的网络来弥补，对应光通信需求也持续扩大，如全光超节点xpu与光模块配比远大于gpu与光模块配比。
- 👉4、capex占比低，无价格因素扰动。
- 光通信占总体capex占比约在5-6%，占比低，且自身行业增长依赖于带宽的持续翻倍和高端产品的放量，并不依赖于价格的上涨，事实上单价每年都在下降，但行业总规模依旧在快速增长。
- 部分投资者关注6.30持仓情况，光通信两家龙头公司的机构持股数量相较于q1并未增长，更多来自股价自身的上涨，且在经过7月的调整后，相信拥挤度有了明显的下降。
- 综合来看，我们依旧看好光通信后续前景，坚定看好核心龙头中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、仕佳光子、太辰光、东田微等。