【中际旭创】 [玫瑰][玫瑰]27年PE目前只有8-10倍，28年订单增长可见度提升，行业技术迭代曲线愈发陡峭，投资价值凸显。 董事长刘圣提议回购，资金总额40

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【中际旭创】

[玫瑰][玫瑰]27年PE目前只有8-10倍，28年订单增长可见度提升，行业技术迭代曲线愈发陡峭，投资价值凸显。

董事长刘圣提议回购，资金总额40-80亿，用于股权激励或员工持股计划，回购期限为董事会审议通过后12个月内。

2028年订单指引非常大，重点客户已给出28年产品（2.4T、NPO、XPO等）的明确采购指引，采购量非常大；

毛利率和格局继续乐观，更高端新产品技术要求极高，仅极少数供应商可参与竞争，头部厂商优势将持续扩大。

光连接Capex占比提升，传统时代占比不足5%，随着高速率产品迭代、应用场景拓展，占比将持续走高。

总体总结

主题正文

1. [玫瑰][玫瑰]27年PE目前只有8-10倍，28年订单增长可见度提升，行业技术迭代曲线愈发陡峭，投资价值凸显。
2. 董事长刘圣提议回购，资金总额40-80亿，用于股权激励或员工持股计划，回购期限为董事会审议通过后12个月内。
3. 2028年订单指引非常大，重点客户已给出28年产品（2.4T、NPO、XPO等）的明确采购指引，采购量非常大；
4. 毛利率和格局继续乐观，更高端新产品技术要求极高，仅极少数供应商可参与竞争，头部厂商优势将持续扩大。
5. 光连接Capex占比提升，传统时代占比不足5%，随着高速率产品迭代、应用场景拓展，占比将持续走高。