青松股份今日调研更新：代工订单边际回暖，Q2利润稳健改善，更名+员工持股绑定长期发展 [庆祝]青松股份作为国内化妆品ODM龙头，近期催化密集，多重利好共振。客户
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青松股份今日调研更新：代工订单边际回暖，Q2利润稳健改善，更名+员工持股绑定长期发展
[庆祝]青松股份作为国内化妆品ODM龙头，近期催化密集，多重利好共振。客户结构持续优化，叠加员工持股落地、更名事项推进，中长期成长逻辑清晰。
🌹 业绩预增：公司于7月20日发布业绩预告，预告上半年实现营收11.07亿元，同比增长18.16%，其中二季度增长19%-20%，公司基本面持续向好，利润增速显著高于收入增速，盈利拐点明确。7月公司在手订单同比依旧保持18%的增长，全年营收增长目标设定为15%-20%。公司坚持“聚焦客户、聚焦产品”发展战略，主动舍弃低毛利订单，持续优化客户与产品结构；高附加值冻干产品、次抛面膜放量明显，有望推动整体毛利率稳步提升。上半年净利润中枢约5800万元，预计对应净利率5.6%，中长期公司净利率合理目标为8-10%。
📌资本动作：7月27日完成员工持股非交易过户，覆盖193名核心骨干，计划存续48个月、分两批解锁，深度绑定团队长期利益；7月17日披露更名预案，8月3日股东大会表决，上市公司简称将由青松股份变更为诺斯贝尔，彻底摆脱传统化工业务标签，实现上市公司主体与核心经营子公司品牌统一，重塑资本市场认知，价值重估预期打开。
🥇客户结构：上半年前20大客户收入占比约66%，国际品牌、国内头部品牌、抖音新锐三分天下，国际品牌收入占比26%-28%，宝洁订单同比增30%；国内头部品牌占23%，上海家化等增长稳健；抖音新锐奕沃、如薇、FanBeauty增速亮眼。上游与巴斯夫、华熙生物稳定合作，成本可控。公司研发实力强劲，拥有147项专利，金花茶新原料完成备案，配方储备超800项，技术壁垒稳固。
🏭产能产品：面膜毛利率最优。灌装设备投入轻量化，按需新增次抛、冻干产线。自动化改造大幅提升人效，员工规模减半、出货量提升25%，低利用率设备年末统一资产减值；产线柔性升级，品牌下单周期由3个月缩至1个月，适配产品快速迭代需求。
📈中长期展望：行业中小代工厂加速出清，订单持续向龙头集中；公司规划适度布局海外生产基地，匹配宝洁等国际客户多基地供货要求。
[玫瑰]公司基本面持续修复，叠加更名价值重估、员工持股长效激励、客户与产品结构持续优化，A股稀缺美妆代工标的有望迎来业绩、估值戴维斯双击，当前对应PE17X，看好份额与盈利持续释放。
总体总结
主题正文
- 青松股份今日调研更新：代工订单边际回暖，Q2利润稳健改善，更名+员工持股绑定长期发展
- 🌹 业绩预增：公司于7月20日发布业绩预告，预告上半年实现营收11.07亿元，同比增长18.16%，其中二季度增长19%-20%，公司基本面持续向好，利润增速显著高于收入增速，盈利拐点明确。
- 7月公司在手订单同比依旧保持18%的增长，全年营收增长目标设定为15%-20%。
- 上半年净利润中枢约5800万元，预计对应净利率5.6%，中长期公司净利率合理目标为8-10%。
- 📌资本动作：7月27日完成员工持股非交易过户，覆盖193名核心骨干，计划存续48个月、分两批解锁，深度绑定团队长期利益；
- 7月17日披露更名预案，8月3日股东大会表决，上市公司简称将由青松股份变更为诺斯贝尔，彻底摆脱传统化工业务标签，实现上市公司主体与核心经营子公司品牌统一，重塑资本市场认知，价值重估预期打开。
- 🥇客户结构：上半年前20大客户收入占比约66%，国际品牌、国内头部品牌、抖音新锐三分天下，国际品牌收入占比26%-28%，宝洁订单同比增30%；
- [玫瑰]公司基本面持续修复，叠加更名价值重估、员工持股长效激励、客户与产品结构持续优化，A股稀缺美妆代工标的有望迎来业绩、估值戴维斯双击，当前对应PE17X，看好份额与盈利持续释放。