商社板块最新推荐&26H1盈利前瞻 板块最新观点 市场风格迎来切换，科技股回调，市场避险情绪抬升，低估值服务消费板块有望迎来估值修复。基本面方面，社零6月份+1
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商社板块最新推荐&26H1盈利前瞻
板块最新观点 市场风格迎来切换，科技股回调，市场避险情绪抬升，低估值服务消费板块有望迎来估值修复。基本面方面，社零6月份+1%，重回正增长区间；此外，国家持续发文重点支持服务消费发展，支持AI+消费赋能，做好服务消费增量潜力，未来政策、资金有望持续扶持。板块26H2也将面临低基数效应，盈利有望迎来边际拐点，建议重点关注。
核心推荐 板块此前整体面临超跌，龙头优质标的估值部分落入10-15倍PE区间，性价比不断凸显。我们重点推荐（1）26Q2业绩表现相对优异，估值性价比持续凸显，包括古茗、若羽臣、小商品城、潮宏基、东方甄选等；（2）公司核心竞争壁垒深厚，股东回报率相对丰厚，长期仍有较大增长潜力，包括百胜中国、泡泡玛特、老铺黄金、周大福、华住等；（3）AI+应用标的，短期迎来新催化，边际驱动显著，包括米奥会展、科锐国际、兰生股份等。
26H1重点板块及标的业绩前瞻 （1）新零售： 【泡泡玛特】预期26H1利润增速近37%，【名创优品】预期26H1利润增速8%，【小商品城】预期利润增速30%，【若羽臣】预期26Q2利润增速近70%。
（2）人力资源： 【科锐国际】、【北京人力】预期26Q2利润略有下滑。
（3）酒旅： 【首旅酒店】预期26Q2利润个位数增长，【锦江酒店】26Q2利润大个位数增长，【长白山】、【三峡旅游】保持较快增速。
（4）黄金珠宝： 【老铺】预期26H1利润84%增速，【潮宏基】预期26Q2高双位数增长，【菜百】预期低双位数增长，【周大生】预期小幅下滑。
（5）免税： 【中国中免】预期26Q2利润保持双位数增长。
（6）餐饮： 【百胜中国】预期26Q2利润高个位数增长，【海底捞】26H1利润小幅承压，【蜜雪】预计26H1个位数增长，【古茗】预期26H1经调后利润50%+增长，【茶百道】预期26H1利润双位数增长。
🔔风险提示：以上预测仅为我们主观合理测算，或与实际情况存有一定偏差。
总体总结
主题正文
- 板块26H2也将面临低基数效应，盈利有望迎来边际拐点，建议重点关注。
- 我们重点推荐（1）26Q2业绩表现相对优异，估值性价比持续凸显，包括古茗、若羽臣、小商品城、潮宏基、东方甄选等；
- （2）公司核心竞争壁垒深厚，股东回报率相对丰厚，长期仍有较大增长潜力，包括百胜中国、泡泡玛特、老铺黄金、周大福、华住等；
- （1）新零售： 【泡泡玛特】预期26H1利润增速近37%，【名创优品】预期26H1利润增速8%，【小商品城】预期利润增速30%，【若羽臣】预期26Q2利润增速近70%。
- （3）酒旅： 【首旅酒店】预期26Q2利润个位数增长，【锦江酒店】26Q2利润大个位数增长，【长白山】、【三峡旅游】保持较快增速。
- （4）黄金珠宝： 【老铺】预期26H1利润84%增速，【潮宏基】预期26Q2高双位数增长，【菜百】预期低双位数增长，【周大生】预期小幅下滑。
- （5）免税： 【中国中免】预期26Q2利润保持双位数增长。
- （6）餐饮： 【百胜中国】预期26Q2利润高个位数增长，【海底捞】26H1利润小幅承压，【蜜雪】预计26H1个位数增长，【古茗】预期26H1经调后利润50%+增长，【茶百道】预期26H1利润双位数增长。