❗️底部的价值: 受益交易量证券IT行业回暖，信创加速提升27~28年成长确定性【天风计算机 缪欣君团队】 1）证券IT需求正式回暖，行业订单与业绩有望同步修复
- 序号：226
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
❗️底部的价值: 受益交易量证券IT行业回暖，信创加速提升27~28年成长确定性【天风计算机 缪欣君团队】
1）证券IT需求正式回暖，行业订单与业绩有望同步修复。
牛市环境下券商经营改善，同时前期并购整合带来的IT支出观望情绪逐步缓解，顶点、恒生等厂商订单均出现不同程度修复， 行业订单增速普遍达到双位数，部分玩家达30%。随着前期订单陆续进入交付和确认阶段，证券IT公司收入与利润有望逐步释放。
2）信创进入核心系统集中切换期，利润释放将呈现长坡厚雪。
2026—2027年核心增量主要来自头部券商，之后将逐步向中腰部客户扩散， 26年下半年到27年有望迎来密集改造。长期看，随着标杆项目完成，前期产品研发和定制投入持续摊薄，已交付客户亦将通过新增模块、交易所改造和外围系统贡献利润。中腰部客户更偏标准化和市场化采购，项目定价与交付效率有望进一步改善。
3）重视板块景气拐点，首推信创能力领先的顶点软件，重视恒生/金证
公司近期 中标兴业证券，前期最大标杆中信证券核心系统亦已上线，在Top 10券商中已取得约40%的核心系统份额，较历史市场地位显著提升。我们认为， 公司前期标杆项目投入正逐步进入收获期，产品标准化、头部客户复用及中腰部市场扩张有望共同抬升成长斜率，看好公司厚积薄发、迎来收入与利润加速释放。
总体总结
主题正文
- 1）证券IT需求正式回暖，行业订单与业绩有望同步修复。
- 牛市环境下券商经营改善，同时前期并购整合带来的IT支出观望情绪逐步缓解，顶点、恒生等厂商订单均出现不同程度修复， 行业订单增速普遍达到双位数，部分玩家达30%。
- 随着前期订单陆续进入交付和确认阶段，证券IT公司收入与利润有望逐步释放。
- 2）信创进入核心系统集中切换期，利润释放将呈现长坡厚雪。
- 2026—2027年核心增量主要来自头部券商，之后将逐步向中腰部客户扩散， 26年下半年到27年有望迎来密集改造。
- 长期看，随着标杆项目完成，前期产品研发和定制投入持续摊薄，已交付客户亦将通过新增模块、交易所改造和外围系统贡献利润。
- 公司近期 中标兴业证券，前期最大标杆中信证券核心系统亦已上线，在Top 10券商中已取得约40%的核心系统份额，较历史市场地位显著提升。
- 我们认为， 公司前期标杆项目投入正逐步进入收获期，产品标准化、头部客户复用及中腰部市场扩张有望共同抬升成长斜率，看好公司厚积薄发、迎来收入与利润加速释放。