【东吴策略】近期韩国资金面重要变化 2026/7/29 [玫瑰]资金面来看，韩国市场当前处于“外资反复、杠杆分化、情绪磨底”的阶段。外资尚未形成稳定回流，上周短
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【东吴策略】近期韩国资金面重要变化 2026/7/29
[玫瑰]资金面来看，韩国市场当前处于“外资反复、杠杆分化、情绪磨底”的阶段。外资尚未形成稳定回流，上周短暂净流入后再度转向净流出，海外资金信心仍偏脆弱。杠杆资金出现分化信号，信用融资与证券质押余额低位回升，或反映部分高风偏资金开始低位补仓；杠杆ETF出现放量换手，表明恐慌盘涌出同时低位承接力量开始介入；而强制平仓规模维持平稳，意味着系统性踩踏风险可控。散户端乐观情绪降温，衍生品净看多头寸持续收缩，预存金阶段性见底反弹，散户“弹药”消耗已近瓶颈，后续追买动能不足。本土机构情绪边际回暖，做空力量有所收敛。长线资金方面，包含国民年金在内的韩国“年金等”投资者7月以来首次转为净买入，为市场贡献增量支撑。随着监管层就杠杆ETF政策失误公开致歉并着手研究市场稳定措施，政策托底信号开始显现，市场继续深跌的系统性风险正在降低，但趋势性企稳仍需等待外资回流与情绪修复的共振确认。
1️⃣【外资】本周一、二再度转为净流出。Kofia口径显示，外资持股市值自6月22日峰值3080万亿韩元回落至7月28日的1966万亿韩元。KRX口径下，上周一至周四外资连续四日净流入，全周录得2.07万亿韩元资金流入，为本次调整以来首次实现周度净买入；但自上周五起外资再度转向净流出，7月24日至28日累计流出10.84万亿韩元。
【杠杆】杠杆资金方面近期出现多重边际变化。1）本周以来，信用融资余额与证券质押贷款余额双双边际回升，且周二提升幅度尤为明显。2）杠杆ETF方面，韩国及中国香港的代表性2x做多海力士ETF份额近期开始回落，显示申购力量减弱；且今日两只ETF均大幅放量，反映恐慌性抛盘涌出的同时，低位承接力量开始介入。3）强制平仓方面，自7月9日达到强制平仓金额及占比的峰值以来，整体保持相对平稳，杠杆风险尚未进一步恶化。
【散户】散户端的乐观情绪正在降温。衍生品市场上，散户净看多头寸自7月14日起持续收缩；预存金的双周降幅亦明显收窄，7月22日场内预存金阶段性见底后有所反弹，表明散户的“弹药”可能已不太充裕，后续加仓意愿偏弱。
【本土机构】情绪边际回暖。衍生品市场中，本土机构净看空头寸自高位回落，空头力量有所收敛。
【长线资金】贡献增量。联合通讯社报道，截至7月24日，包含国民年金在内的韩国“年金等”投资者，7月累计净买入KOSPI股票684亿韩元，是其在连续六个月净卖出后，今年来首次出现月度净买入；7月前17个交易日中，有11天净买入、仅6天净卖出。
风险提示：历史经验不代表未来；信息披露不足；数据统计存在滞后性； 本篇内容均来自公开数据拆解，不代表我方观点
总体总结
主题正文
- 长线资金方面，包含国民年金在内的韩国“年金等”投资者7月以来首次转为净买入，为市场贡献增量支撑。
- 随着监管层就杠杆ETF政策失误公开致歉并着手研究市场稳定措施，政策托底信号开始显现，市场继续深跌的系统性风险正在降低，但趋势性企稳仍需等待外资回流与情绪修复的共振确认。
- Kofia口径显示，外资持股市值自6月22日峰值3080万亿韩元回落至7月28日的1966万亿韩元。
- KRX口径下，上周一至周四外资连续四日净流入，全周录得2.07万亿韩元资金流入，为本次调整以来首次实现周度净买入；
- 2）杠杆ETF方面，韩国及中国香港的代表性2x做多海力士ETF份额近期开始回落，显示申购力量减弱；
- 3）强制平仓方面，自7月9日达到强制平仓金额及占比的峰值以来，整体保持相对平稳，杠杆风险尚未进一步恶化。
- 预存金的双周降幅亦明显收窄，7月22日场内预存金阶段性见底后有所反弹，表明散户的“弹药”可能已不太充裕，后续加仓意愿偏弱。
- 联合通讯社报道，截至7月24日，包含国民年金在内的韩国“年金等”投资者，7月累计净买入KOSPI股票684亿韩元，是其在连续六个月净卖出后，今年来首次出现月度净买入；