科技家电大涨！【石头科技】【九号公司】【绿联科技】【安克创新】最新更新（实际是旧端子重发☺️）——开源家电吕明团队 🔴【石头科技】 旧段子重发！【石头科技】继续
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科技家电大涨！【石头科技】【九号公司】【绿联科技】【安克创新】最新更新（实际是旧端子重发☺️）——开源家电吕明团队
🔴【石头科技】 旧段子重发！【石头科技】继续推荐：预计Q2收入增速提速，剔除非经和汇兑影响，经营性净利率环比改善——开源家电吕明团队
我们的模型测算皆来自第三方数据或者公司战报等
收入端：Q2收入增速环比有望提速（最近一直提醒），我们预计收入增25-30% 我们预计Q2扫地机欧洲/亚太/北美/内销增速分别为20%+/20%+/40%+/10% 我们预计Q2洗地机国内增20%，海外洗地机收入或超过5亿，洗地机全年收入45-50亿，外销占比有望达到40%
利润端：归母受非经和汇兑影响，但是预计不会大幅下滑（不考虑关税退税，预计归母利润-5%-5%），预计经营性利润增速预计高于收入增速 1、经营性净利率（剔除非经和汇兑）：预计Q2洗衣机减亏1.6亿；预计国内/美国扫地机净利率环比改善同比略降，亚太地区净利率稳定；欧洲扫地机净利率环比同比都略降；洗地机外销带来增量净利润，根据我们的模型，经营性净利润（剔除非经和汇兑）增速超过30%；如果扣非不剔除汇兑，利润增速超15%
2、非经营性利润： 国内政府退税：政府退税（不是重点软件退税，这个正常发放）补助未落地，款项预计延后，同比去年Q2产生约五六千万负面影响 汇兑损益：预计汇兑负向影响环比Q1扩大（收入规模更大，汇率波动和Q1差不多）； 北美退税：预计总金额2亿多人民币（去年美国收入*30%*20%计算得来），但是Q2确认多少不知道，我们通过和其他出口公司交流，大多数公司Q2能确认的关税退税不多
追觅政府融资中断，目前寄希望于市场化融资，所以预判靠剩余资金会继续维持清洁业务高费用投放，我们预计27年随着没有增量融资，费用投放会逐步减少，行业将迎来利润率大拐点 ———— 🔴【九号公司】 26Q2业绩环比改善逻辑不变，仍看好Q3起继续环比改善，连续3季度低基数——开源家电吕明团队
💡针对Q2业绩，我们仍看好收入实现接近30%增长、剔除汇率影响利润有正增长。市场有低预期情况下再miss的可能性很小，并且可以期待收入增速回到30%。我们认为业绩环比改善的逻辑不会变。
收入端：预计Q2收入增速接近30%，环比Q1会提升 （1） 两轮车：预计Q2增长10%+，预计电摩占比80%。 （2） 割草机器人：预计Q2翻倍以上增长。反倾销调查延期至年底，据 业内反馈无初裁结果不会征收临时关税和追溯。 （3） 滑板车：2C滑板车受益油价催化延续Q1较高增长，2B滑板车预计几十增长系Q1收入延迟确认。 （4） 全地形车：预计延续Q1较高增长，经营情况较年初目标要好。
利润端：归母受汇兑影响预计下滑10%+（已有预期），预计经营性利润会有正增长 1、经营性净利率（剔除汇兑）： 两轮车EBIT较Q1环比提升但同比仍有压力，系原材料成本压力叠加新品未完全放量+618大促； 割草机器人EBIT较Q1环比提升但同比仍下降，系存储芯片涨价+Q3返利摊销至Q2； 全地形车/滑板车在规模效应下预计EBIT维持稳定，全地形实现盈利。根据我们模型， 剔除汇兑后预计利润保持正增长。
展望后续：26Q3-27Q2连续多个季度低基数。Q3两轮车新品占比继续提升并且完成顺价（7月起上调价格），预计可以看到两轮车毛利率环比提升； Q3割草机器人返利摊销后预计利润率同比提升。27年EBike欧洲发售，两轮车H2东南亚小批量（产品开发中，生产基本敲定）。 ———— 🔴【绿联科技】 绿联最近跌了不少，我觉得没啥问题，我觉得现在可以先慢慢买一些了。
最近下跌除了存储涨价，还有人蹲中报、有人担心3季度高基数、量化资金带来的交易层面的影响。
公司核心逻辑没变，仍是难得的聚焦核心主业+新品类投入期即将迎来收获期的、有AI概念的标的。
充电主业海外增速快，我去美国调研也看到线下进了bestbuy渠道，我们持续跟踪美亚数据增速一直在大几十增长，份额还只有低个位数，空间大。移动电源份额在持续提升。充电主业净利率超10%，很稳。
NAS业务，home agent四季度要推了，比之前的AI NAS性价比更高，打造家庭存储+算力中心，未来可连接所有需要存储和需要调用本地算力的智能硬件（如智能安防、扫地机器人等），虽然预计26年不贡献太多利润，但随着持续推新品、技术迭代、市场教育，未来盈利弹性很大，只要炒AI应用，都受益的。
还有公司在发港股，我觉得大概率明年一季度发，上市前预计也会有利好出来[呲牙][呲牙] ———— 🔴【安克创新】 与澳洲户储分销龙头OSW签订3GWh战略合作，预计未来累计将贡献几十亿收入体量——开源家电吕明团队
💡事件背景：7月27日公司与澳洲最大户储分销商之一的 OSW签订3GWh战略合作协议。此次签约 以最新XE产品为载体，14kWh与28kWh分别对应CHBP国补100%与60%。 OSW为澳洲最大户储分销商之一，对接3000家安装商。
🔥 此次战略框架协议带来多大弹性？出厂口径看预计对应约60亿元收入体量，对应装机量15万台 （1） 从终端售价看（含安装）：以目前市场平均度电价格800美金来看，3GWh对应300万度电对应24亿美金规模。 （2） 从系统设备价格（出厂价，与品牌商确收口径更符合）：平均度电价格2000元/kWh， 3GWh对应60亿人民币收入体量。若按新政下澳洲平均20kWh装机规模看， 3GWh对应约15万台装机量。
我们预计2025年安克户储收入2-3亿元，2026年有望翻倍增长。XE新品已发布但还没正式销售， 在审核排队中，需考虑上市时间对年内贡献影响。但可以看到的是 此次合作能够给27/28年带来不错弹性。
🔥 澳洲当前需求情况如何？OSW战略协议兑现度会如何？ （1） 需求：5-6月有所回落但仍不错。2026Q1/Q2装机量分别12/11万台，装机规模分别3.8/3.6GW。2025年全年装机量/装机规模分别22万台，2026H1装机量已超2025年全年。虽新政下5-6月装机规模环比有所回落，但需求仍较无补贴情况下高。 （2） 兑现度： 参考麦田新能源兑现度不错，2025年11月与OSW签订2GWh合作协议，2026年6月与OSW签订5GWh合作协议。 自25年11月签订以来， 26年2/3/4月单月装机量1.2/1.9/2.5万套，阶段性成为户储单月装机量TOP1。
总体总结
主题正文
- 【石头科技】继续推荐：预计Q2收入增速提速，剔除非经和汇兑影响，经营性净利率环比改善——开源家电吕明团队
- 利润端：归母受非经和汇兑影响，但是预计不会大幅下滑（不考虑关税退税，预计归母利润-5%-5%），预计经营性利润增速预计高于收入增速
- 国内政府退税：政府退税（不是重点软件退税，这个正常发放）补助未落地，款项预计延后，同比去年Q2产生约五六千万负面影响
- 北美退税：预计总金额2亿多人民币（去年美国收入*30%*20%计算得来），但是Q2确认多少不知道，我们通过和其他出口公司交流，大多数公司Q2能确认的关税退税不多
- 追觅政府融资中断，目前寄希望于市场化融资，所以预判靠剩余资金会继续维持清洁业务高费用投放，我们预计27年随着没有增量融资，费用投放会逐步减少，行业将迎来利润率大拐点
- 💡针对Q2业绩，我们仍看好收入实现接近30%增长、剔除汇率影响利润有正增长。
- 利润端：归母受汇兑影响预计下滑10%+（已有预期），预计经营性利润会有正增长
- NAS业务，home agent四季度要推了，比之前的AI NAS性价比更高，打造家庭存储+算力中心，未来可连接所有需要存储和需要调用本地算力的智能硬件（如智能安防、扫地机器人等），虽然预计26年不贡献太多利润，但随着持续推新品、技术迭代、市场教育，未来盈利弹性很大，只要炒AI应用，都受益的。