【东吴电新】海外重要锂矿公司26Q2经营更新 [太阳] MineralResources：Wodgina及MtMarionFY26销量均超指引、BaldHill
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【东吴电新】海外重要锂矿公司26Q2经营更新
[太阳] MineralResources：Wodgina及MtMarionFY26销量均超指引、BaldHill产能爬坡预计26Q4满产
26Q2公司整体 ①产量：公司权益SC6锂精矿总产量为14.2万吨，同环比+16%/+12%； ②销量：公司权益SC6锂精矿总销量为15.8万吨，同环比+40%/+37%，主因此前延迟发运货物于本季度发货； ③价格：Wodgina和Mt Marion SC6加权平均实际售价为2425美元/吨（CIF），同环比+277%/+15%。
Wodgina ①产量：26Q2锂精矿产量18.8万吨，折SC6为16.6万吨，同环比+11%/+17%； ②销量：26Q2锂精矿销量20万吨，折SC6为18.2万吨，同环比+49%/+47%； ③价格&成本：SC6平均CIF售价为2450美元/吨，同环比+264%/+15%；SC6单位FOB成本为714澳元/吨，同环比+11%/-11%； ④FY26全年：FY26全年SC6销量63.4万吨，同比+48%，超过此前54-58万吨指引。
MtMarion ①产量：26Q2锂精矿产量16.4万吨，折SC6为11.8万吨，同环比+24%/+4%； ②销量：26Q2锂精矿销量18.4万吨，折SC6为13.1万吨，同环比+26%/+26%； ③价格&成本：SC6平均CIF售价为2392美元/吨，同环比+294%/+15%；SC6单位FOB成本为878澳元/吨，同环比+22%/-3%； ④FY26全年：FY26全年SC6销量为48.4万吨，同比+8.5%，超过42-46万吨指引。
BaldHill ①产量：Bald Hill 26Q2折SC6产量0.1万吨。 ②爬坡进度：Bald Hill于26年5月复产，6月产出首批锂精矿，预计7月发运，预计26Q4爬坡至14万吨SC6满产水平。
[太阳] RioTinto：SaldeVida和Fénix1B提前投产、预计26H2产量环增30%
26Q2锂业务整体， ①产量：26Q2碳酸锂权益产量LCE 1.46万吨，同环比+20%/+15%，环增主要系Rincon启动工厂持续爬坡贡献，叠加Sal de Vida和Fénix 1B于26Q2提前投产。Mt Cattlin自25年3月起维保停产。 ②销量：26Q2碳酸锂出货LCE 1.57万吨，同环比+11%/+11%。 ③价格：26Q2电池级碳酸锂均价2.2万美金/吨，环比+13%。
其他锂项目进展：Sal de Vida和Fénix 1B提前投产 ①Rincon扩建：产能规划LCE 6万吨/年（0.3万吨启动工厂+5.7万吨扩建），力拓持股100%。0.3万吨启动工厂26Q2持续爬坡，单季产出385吨，预计26年底满产；5.7万吨目标28年投产。 ②Fénix 1B扩建项目：产能规划LCE 1万吨/年，力拓持股100%。 26Q2已提前首次生产、较此前26H2投产预期提前。 ③Sal de Vida：产能规划LCE 1.5万吨/年，力拓持股100%。 26Q2已提前首次生产、较此前26H2投产预期提前。 ④Nemaska Lithium：产能规划LCE 2.8万吨/年，力拓持股53.9%并主导运营，计划28年投产。
FY26指引， 维持26年碳酸锂LCE产量指引6.1-6.4万吨，同比7%-12%。26H1产量2.73万吨，同比-6%；预计26H2产量3.4-3.7万吨，同比21%-32%，中值3.55万吨，同环比27%/30%。
[太阳] IGO：CGP3火灾短期扰动生产、FY27Greenbushes锂精矿指引中值165万吨
Greenbushes ①产量：26Q2 锂精矿产量 38.7 万吨，同环比 +13.8%/+10.3%，其中 CGP3 贡献 7.1 万吨，环比 +115%。本季度入选锂矿品位环比改善，但选厂回收率下滑、停机检修对冲部分增量；CGP3 爬坡进度原本超预期，6 月火灾导致产线停产约 7 周，预计近期恢复生产。 ②销量：锂精矿销量 39.1 万吨，同环比 -5.1%/+12%，主要系上季度延误发运货物在本季度集中出库。 ③价格&成本：锂精矿 SC6 平均实现价格 2286 美元/吨，同环比 +215%/+37%；单位现金生产成本 448澳元/吨，同比+22%，环比基本持平。
Kwinana 氢氧化锂工厂 ①产量：26Q2 产量 897 吨，同环比 -58%/-71%，受大型计划性停产改造拖累；7-8月将再度停机调试煅烧炉尾气处理系统，Q3产量将继续承压。
FY26全年&FY27指引 ①FY26 Greenbushes 锂精矿总产量 141 万吨，同比-4.7%，落在下调后全年指引（137.5-142.5万吨）上半区； ②FY27 Greenbushes锂精矿产量指引 155-175 万吨，同增10%-24%，中值165万吨，同比+17%； ③Kwinana FY27 氢氧化锂产量指引 0.9-1.1 万吨，同增 2%-24%，中值 1 万吨，同比+13%。
总体总结
主题正文
- [太阳] MineralResources：Wodgina及MtMarionFY26销量均超指引、BaldHill产能爬坡预计26Q4满产
- ③价格：Wodgina和Mt Marion SC6加权平均实际售价为2425美元/吨（CIF），同环比+277%/+15%。
- ③价格&成本：SC6平均CIF售价为2450美元/吨，同环比+264%/+15%；
- ②爬坡进度：Bald Hill于26年5月复产，6月产出首批锂精矿，预计7月发运，预计26Q4爬坡至14万吨SC6满产水平。
- [太阳] RioTinto：SaldeVida和Fénix1B提前投产、预计26H2产量环增30%
- ①产量：26Q2碳酸锂权益产量LCE 1.46万吨，同环比+20%/+15%，环增主要系Rincon启动工厂持续爬坡贡献，叠加Sal de Vida和Fénix 1B于26Q2提前投产。
- 预计26H2产量3.4-3.7万吨，同比21%-32%，中值3.55万吨，同环比27%/30%。
- ③价格&成本：锂精矿 SC6 平均实现价格 2286 美元/吨，同环比 +215%/+37%；