[红包]【国金通信】长芯博创公告订单解读 - 260727 [太阳]长芯博创公告子公司长芯盛与某大客户签订光纤光缆相关产品订单， 预计销售金额45亿元，履约期至
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[红包]【国金通信】长芯博创公告订单解读 - 260727
[太阳]长芯博创公告子公司长芯盛与某大客户签订光纤光缆相关产品订单， 预计销售金额45亿元，履约期至2030年。本协议未约定固定销售总金额，公司采取净额法确认收入。
1️⃣ 销售产品： 预计是售卖光纤光缆，而非需要复杂加工的mpo产品（公告中提到预计不会对公司2026年及未来年度业绩构成重大影响）
2️⃣ 为什么采用净额法： 公司将母公司的光纤/做成光缆卖给海外大客户，因此作为中间商赚取费用/成缆费用，采用净额法更符合事实（如果复杂加工做成MPO应当采用全额法）。
3️⃣ 对博创的净利润影响： 1）参考行业内光缆厂商平均净利率3-5%，仅考虑此部分对应cxs的净利润增量约1.35-2.25亿元，假设分四年， 则每年对应3-5kw，净利润增厚有限（也对应了公告中说此协议对未来业绩未构成重大影响）； 但公司地位再次得到了充分体现： 母公司供给下游大客户的光纤都需要公司经手，能赚取一定费用
2）关键是背后体现的大客户mpo需求空间： 参考去年公司和母公司的关联交易中光纤采购部分约3亿元，对应约占公司mpo总收入的15-20%，假设今年光纤涨价后，占比达到26-30%，则今晚公告的协议对应的mpo TAM就约达150-200亿元，假设分四年，则每年40-50亿； 实际行业需求增速更高： 协议仅包括一家csp、一家光纤供应商
3）未约定固定销售总金额： 一方面给予价格调控的空间；另一方面，我们预计此协议只是公司与北美客户签订的第一单，后续会有其他订单追加
持续看好公司1200e目标市值，欢迎交流讨论
风险提示：AI发展不及预期
总体总结
主题正文
- [红包]【国金通信】长芯博创公告订单解读 - 260727
- [太阳]长芯博创公告子公司长芯盛与某大客户签订光纤光缆相关产品订单， 预计销售金额45亿元，履约期至2030年。
- 1️⃣ 销售产品： 预计是售卖光纤光缆，而非需要复杂加工的mpo产品（公告中提到预计不会对公司2026年及未来年度业绩构成重大影响）
- 2️⃣ 为什么采用净额法： 公司将母公司的光纤/做成光缆卖给海外大客户，因此作为中间商赚取费用/成缆费用，采用净额法更符合事实（如果复杂加工做成MPO应当采用全额法）。
- 3️⃣ 对博创的净利润影响：
- 1）参考行业内光缆厂商平均净利率3-5%，仅考虑此部分对应cxs的净利润增量约1.35-2.25亿元，假设分四年， 则每年对应3-5kw，净利润增厚有限（也对应了公告中说此协议对未来业绩未构成重大影响）；
- 2）关键是背后体现的大客户mpo需求空间： 参考去年公司和母公司的关联交易中光纤采购部分约3亿元，对应约占公司mpo总收入的15-20%，假设今年光纤涨价后，占比达到26-30%，则今晚公告的协议对应的mpo TAM就约达150-200亿元，假设分四年，则每年40-50亿；
- 另一方面，我们预计此协议只是公司与北美客户签订的第一单，后续会有其他订单追加