花旗研究发布关于小米集团（1810.HK）的快速点评，重点分析了其电动汽车业务的最新进展及估值情况。报告指出，小米6月电动车交付量突破3万辆，二季度累计交付近1
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花旗研究发布关于小米集团（1810.HK）的快速点评，重点分析了其电动汽车业务的最新进展及估值情况。报告指出，小米6月电动车交付量突破3万辆，二季度累计交付近10万辆，环比显著增长23%，显示出新产品系列（新SU7和YU7 GT）的市场驱动力。尽管二季度数据略低于市场预期，但上半年已完成全年交付目标的三分之一，长期可见度依然稳固。
在估值方面，花旗采用分部估值法，考虑到智能手机业务因内存价格上涨面临下行周期，给予核心业务18.8倍市盈率；而电动车业务凭借较高的平均售价，获得1.5倍市销率，高于行业 peers。综合来看，当前股价对应的2026年预期市盈率仅为18.8倍，估值具备吸引力。花旗认为近期的股价回调反映了市场整体修正、智能手机/电动车需求疲软及资金赎回等因素，但随着二季度业绩预期兑现及YU9车型发布临近，预计八月可能出现反弹。此外，内存价格见顶的迹象也可能成为短期催化剂。维持“买入”评级，目标价37.00港元。
总体总结
主题正文
- 花旗研究发布关于小米集团（1810.HK）的快速点评，重点分析了其电动汽车业务的最新进展及估值情况。
- 报告指出，小米6月电动车交付量突破3万辆，二季度累计交付近10万辆，环比显著增长23%，显示出新产品系列（新SU7和YU7 GT）的市场驱动力。
- 尽管二季度数据略低于市场预期，但上半年已完成全年交付目标的三分之一，长期可见度依然稳固。
- 在估值方面，花旗采用分部估值法，考虑到智能手机业务因内存价格上涨面临下行周期，给予核心业务18.8倍市盈率；
- 而电动车业务凭借较高的平均售价，获得1.5倍市销率，高于行业 peers。
- 综合来看，当前股价对应的2026年预期市盈率仅为18.8倍，估值具备吸引力。
- 花旗认为近期的股价回调反映了市场整体修正、智能手机/电动车需求疲软及资金赎回等因素，但随着二季度业绩预期兑现及YU9车型发布临近，预计八月可能出现反弹。
- 此外，内存价格见顶的迹象也可能成为短期催化剂。