[红包]【申万美护】润本股份今日大涨近7%，持续推荐！ [玫瑰] 核心观点：维持全年营收、净利润同比+20%目标；26H1利润增速预计超20%，预计Q2收入、利

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[红包]【申万美护】润本股份今日大涨近7%，持续推荐！

[玫瑰] 核心观点：维持全年营收、净利润同比+20%目标；26H1利润增速预计超20%，预计Q2收入、利润增速预计均突破20%。抖音婴童品牌排名升至第三；驱蚊品类增速有望加速。

[玫瑰] 渠道盈利大幅改善：抖音自播占比60%，预计渠道净利率明显改善，精简低效达人投放，AI剪辑降本增效，渠道费比优化。发力即时零售，美团销售额同比翻倍，山姆渠道增速40%-50%，入驻好想来8000+门店，长期线下收入目标占比30%-40%。

[玫瑰] 产品双主线逻辑强化，行业格局优化 [玫瑰] 1）驱蚊业务高景气：传统电热蚊香液稳健增长，驱蚊喷雾为核心增量，多款单品旺季工厂24小时生产仍缺货；高毛利羟哌酯喷雾拉动整体盈利。2027年将新增多剂型驱蚊登记证，行业门槛高，白牌持续出清。

[玫瑰] 2）婴童护理份额持续提升：精简SKU，全年新品40个，淘汰低效老品，近五年新品贡献约70%销售额。蛋黄油面霜25年销售破亿，26年目标增速30%-40%；儿童防晒整体增长30%+。公司合规经营长期优势凸显；青少年系列迭代2.0版本，稳步布局。

[玫瑰] 盈利端持续优化：高毛利驱蚊喷雾、婴童新品占比提升，自有工厂摊薄生产成本，26H1毛利率提升幅度超过费用率增幅，净利率持续上行。管理费用率优化，资源逐步从流量投流向品牌建设倾斜。

[礼物]公司渠道盈利改善，驱蚊旺季催化叠加线下渠道持续放量，婴童赛道行业出清红利释放，细分龙头成长逻辑清晰，持续看好。

总体总结

主题正文

1. [玫瑰] 核心观点：维持全年营收、净利润同比+20%目标；
2. 26H1利润增速预计超20%，预计Q2收入、利润增速预计均突破20%。
3. [玫瑰] 渠道盈利大幅改善：抖音自播占比60%，预计渠道净利率明显改善，精简低效达人投放，AI剪辑降本增效，渠道费比优化。
4. 发力即时零售，美团销售额同比翻倍，山姆渠道增速40%-50%，入驻好想来8000+门店，长期线下收入目标占比30%-40%。
5. [玫瑰] 1）驱蚊业务高景气：传统电热蚊香液稳健增长，驱蚊喷雾为核心增量，多款单品旺季工厂24小时生产仍缺货；
6. [玫瑰] 2）婴童护理份额持续提升：精简SKU，全年新品40个，淘汰低效老品，近五年新品贡献约70%销售额。
7. [玫瑰] 盈利端持续优化：高毛利驱蚊喷雾、婴童新品占比提升，自有工厂摊薄生产成本，26H1毛利率提升幅度超过费用率增幅，净利率持续上行。
8. [礼物]公司渠道盈利改善，驱蚊旺季催化叠加线下渠道持续放量，婴童赛道行业出清红利释放，细分龙头成长逻辑清晰，持续看好。