【国泰海通通信】康宁发布2026Q2财报，业绩超预期，Q3指引把26年末 200亿美元年化销售运行率目标推近 【GLW Q2】 财务指标对比：实际 vs 市场预
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【国泰海通通信】康宁发布2026Q2财报，业绩超预期，Q3指引把26年末 200亿美元年化销售运行率目标推近
【GLW Q2】 财务指标对比：实际 vs 市场预期 Q2核心销售：47.4亿（yoy+17.1%) vs 46.5亿 EPS：0.78美元（yoy+30%) vs 0.76美元 GAAP营收：45.1亿（yoy+16.6%) vs 45.0亿 Q2经营利润/净利润：7.0亿 /5.6亿 vs 7.7亿/5.6亿 光通信收入：20.7亿（yoy+32.3%) vs 20.1亿（yoy+28.4%)
[太阳]预计Q3核心销售额49亿-50亿美元，yoy+16%，市场预期约50亿美元，上限达到市场预期，中值49.5亿略低于预期；预计核心EPS为0.85-0.89美元，yoy+28%，区间下限0.85美元符合预期，中值0.87美元高于预期。
[玫瑰]AI光通信业务依旧亮眼。Q2光学业务净销售额20.72亿美元，yoy+32%，qoq+12%；分部净利润4.38亿美元，yoy+77%，qoq+13%，公司特别提到企业网络业务销售额增长65%，生成式AI相关产品销售增长速度更快。
[玫瑰]毛利率持续提升。Q2核心毛利率为39.6%，去年同期38.4%；GAAP毛利率为36.1%，基本持平于去年同期36.0%。核心运营利润为9.89亿美元，核心运营利润率20.9%，去年同期19.0%。GAAP运营利润为6.98亿美元，运营利润率15.5%，去年同期14.8%。收入同比增长17%的同时，核心EPS同比增长30%。
[玫瑰]Springboard计划继续上调：目标到2030年底年化收入达400亿美元；按三季度指引计算，49亿至50亿美元的季度核心销售额年化约为196亿至200亿美元，已经接近公司2026年底年化200亿美元运行率目标。
[玫瑰]光通信长协锁单。除与NV签订数十年长协；另与Meta、AWS锁下多年期大额长单，加上潜在未官宣Oracle，三单合计在手订单规模达 180 亿美元。
[玫瑰]全架构无差别受益。无论未来AI算力选择CPO、NPO、LPO哪种封装路线，带宽需求持续上行是确定趋势，康宁覆盖FAU光纤阵列、PMF保偏光纤、外部激光光源光纤、GlassBridge全套无源光子器件，全路线都能吃到红利，是市场稀缺标的。
[玫瑰]未来展望：1、光通信业务增量等到Q3新产能落地，二季度工厂全产线排满，没有多余产能承接新增订单，营收弹性被锁死；真正拐点在2026Q3，新产能逐步上线，环比增速会明显提升。2、太阳能业务正在向超过30亿美元收入流的目标推进，并预计未来将贡献较强利润和现金流，若光伏业务盈利修复速度快于机构预期，将直接拉动全年EPS上修，成为下半年超预期变量。
[拥抱]【国泰海通通信】余伟民/王彦龙/董伟康15102187507/黎明聪
总体总结
主题正文
- [太阳]预计Q3核心销售额49亿-50亿美元，yoy+16%，市场预期约50亿美元，上限达到市场预期，中值49.5亿略低于预期；
- 预计核心EPS为0.85-0.89美元，yoy+28%，区间下限0.85美元符合预期，中值0.87美元高于预期。
- 分部净利润4.38亿美元，yoy+77%，qoq+13%，公司特别提到企业网络业务销售额增长65%，生成式AI相关产品销售增长速度更快。
- 核心运营利润为9.89亿美元，核心运营利润率20.9%，去年同期19.0%。
- 按三季度指引计算，49亿至50亿美元的季度核心销售额年化约为196亿至200亿美元，已经接近公司2026年底年化200亿美元运行率目标。
- 无论未来AI算力选择CPO、NPO、LPO哪种封装路线，带宽需求持续上行是确定趋势，康宁覆盖FAU光纤阵列、PMF保偏光纤、外部激光光源光纤、GlassBridge全套无源光子器件，全路线都能吃到红利，是市场稀缺标的。
- [玫瑰]未来展望：1、光通信业务增量等到Q3新产能落地，二季度工厂全产线排满，没有多余产能承接新增订单，营收弹性被锁死；
- 2、太阳能业务正在向超过30亿美元收入流的目标推进，并预计未来将贡献较强利润和现金流，若光伏业务盈利修复速度快于机构预期，将直接拉动全年EPS上修，成为下半年超预期变量。