- 花旗重申对国防板块的积极看法，认为'蓝色浪潮'尾部风险已被过度定价，叠加估值低廉、基本面改善及积压订单充裕，构成具有吸引力的风险收益比，并将洛克希德·马丁（
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- 花旗重申对国防板块的积极看法，认为'蓝色浪潮'尾部风险已被过度定价，叠加估值低廉、基本面改善及积压订单充裕，构成具有吸引力的风险收益比，并将洛克希德·马丁（LMT）评级上调至买入。
本报告为花旗银行于2026年7月17日发布的美国航空航天与国防行业"每日图表"快讯。在2026年二季度业绩预览中，花旗对国防板块转趋乐观，并重申该积极判断进入二季度财报季。
：投资者尚未充分认同花旗观点，主要反对理由是无法排除"蓝色浪潮"（民主党大胜）的尾部风险。 ：花旗认为这些尾部风险越来越被夸大并已反映在价格中，无论参议院归属如何（蓝参=小胜，红参=大胜），均构成"双赢"格局。 ：低估值、持续改善的基本面、对高增长主题的敞口，以及不断攀升的积压订单（backlog）、订单出货比（book-to-bill）和两党对国防预算方向性提升的支持，使企业能够以高于往常的能见度阐述加速增长的展望。
花旗给予，目标价 （当前股价508.77美元）。 估值方法：取12.5倍 EV/EBITDA 倍数应用于4Q27 LTM EBITDA，以及18倍 P/E 倍数应用于4Q27 LTM EPS。 主要风险：美国政府合同占比73%，存在预算不确定性和资金优先级调整风险；复杂固定价格合同的执行风险（成本超支、供应商问题）。
总体总结
主题正文
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- 花旗重申对国防板块的积极看法，认为'蓝色浪潮'尾部风险已被过度定价，叠加估值低廉、基本面改善及积压订单充裕，构成具有吸引力的风险收益比，并将洛克希德·马丁（LMT）评级上调至买入。
- 在2026年二季度业绩预览中，花旗对国防板块转趋乐观，并重申该积极判断进入二季度财报季。
- ：投资者尚未充分认同花旗观点，主要反对理由是无法排除"蓝色浪潮"（民主党大胜）的尾部风险。
- ：花旗认为这些尾部风险越来越被夸大并已反映在价格中，无论参议院归属如何（蓝参=小胜，红参=大胜），均构成"双赢"格局。
- ：低估值、持续改善的基本面、对高增长主题的敞口，以及不断攀升的积压订单（backlog）、订单出货比（book-to-bill）和两党对国防预算方向性提升的支持，使企业能够以高于往常的能见度阐述加速增长的展望。
- 估值方法：取12.5倍 EV/EBITDA 倍数应用于4Q27 LTM EBITDA，以及18倍 P/E 倍数应用于4Q27 LTM EPS。
- 主要风险：美国政府合同占比73%，存在预算不确定性和资金优先级调整风险；
- 复杂固定价格合同的执行风险（成本超支、供应商问题）。