- UBS AI软件会议传递三大核心信号：1）AI需求持续强劲并呈广泛化趋势，企业从概念验证迈向规模化生产部署；2）部分厂商（如MSFT Copilot）从席位
- 序号：072
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
- UBS AI软件会议传递三大核心信号：1）AI需求持续强劲并呈广泛化趋势，企业从概念验证迈向规模化生产部署；2）部分厂商（如MSFT Copilot）从席位制许可转向按用量计费，推动企业更加关注Token成本优化与ROI；3）开源模型与前沿模型的性能差距大幅收窄，Token采用占比从去年不到1%快速攀升，未来有望成为主流。这一趋势对NVDA极为有利，因其Nemotron系列在开源模型生态中占据软件领导地位，且绝大多数开源模型均在NVDA硬件上训练和微调。
本报告基于UBS举办的私有AI软件公司会议，提炼出三条核心主线：
与会企业（Perplexity、AlphaSense、ElevenLabs、Sierra、Cursor等）一致反馈AI使用量持续高速增长。Perplexity表示年初至今ARR增长3倍；AlphaSense提及代理研究（agentic research）推动用量呈指数级增长。各方共识是：企业部署仍处早期阶段，正从概念验证（POC）阶段迈向生产环境部署。
MSFT Copilot等厂商正推动客户从Seat-based licensing向Consumption-based pricing迁移。这并非削弱AI需求，反而促使企业更加聚焦于Token成本优化和ROI最大化。模型编排优化、智能路由、按工作负载选模型已成为"标配"。
开源模型与前沿模型的性能差距在过去一年大幅收窄。从Token利用率看，开源占比已从去年不到1%跃升至当前数倍，未来有望占据Token使用量的多数。UBS认为这对NVDA尤其有利：①NVDA在开源模型开发（Nemotron家族）中拥有软件领导地位；②绝大多数开源模型均在NVDA硬件上训练和微调，在同一硬件栈上推理性能更优。
一、企业AI部署进入生产化阶段 公司关键数据/趋势 Perplexity ARR年初至今增长3倍，从简单搜索转向长周期代理工作流 AlphaSense 用量呈指数级增长，代理研究应用加速渗透 ElevenLabs 语音AI开辟全新AI支出类别 Sierra 代理（Agent）成为新增AI支出方向 Cursor 编程领域AI支出增量明显 关键判断：语音、代理、编程、数字同事等新兴AI支出呈现特征，为推理基础设施、算力容量及AI原生应用提供了更广阔且更具持续性的需求支撑。 二、消费量定价推动成本优化浪潮 商业模式转变的核心逻辑： → 短期影响：部分企业总支出反而增加（因用量大幅释放） 中期影响：驱动模型-harness优化、智能路由、负载特定模型选择成为行业标配 长期影响：推理需求总量持续扩大 三、开源模型生态加速崛起
Token利用率：2025年 ：NVDA的Nemotron家族在开源模型开发中处于领先地位（CES 2026和GTC 2026期间重点布局） ：专家调研显示，大多数开源模型在NVDA硬件上训练/微调，在同一硬件栈上推理时性能更优 这意味着开源模型的兴起并非NVDA的威胁，反而通过强化了其硬件-软件飞轮效应。
UBS未在本报告中给出具体的目标价或评级调整，但其表述"walked away from the event increasingly bullish on the open-source ramp and its implications for NVDA"暗示对NVDA持态度。报告的关键分析逻辑是： 开源模型采用率 ↑ → Token使用总量 ↑ → 推理算力需求 ↑ → NVDA硬件需求 ↑ 开源模型生态领导地位 → 强化NVDA软件护城河 → 硬件-软件协同优势 ↑
：若前沿模型厂商（如OpenAI、Anthropic）在模型架构、训练效率上取得突破性进展，可能重新拉开与开源模型的性能差距。 ：开源模型虽能扩大总需求，但可能压缩前沿模型厂商的利润率，进而影响上游硬件投入意愿。 ：随着模型效率提升和竞争加剧，Token价格持续下降，可能抵消用量增长带来的收入。 ：若企业在大规模部署后发现实际ROI低于预期，可能放缓AI支出节奏。 ：开源模型厂商若大规模切换至其他硬件平台（如定制ASIC），将削弱NVDA的硬件绑定优势。 ：经济下行可能导致企业削减AI实验性支出，影响整体需求增速。
总体总结
主题正文
-
- UBS AI软件会议传递三大核心信号：1）AI需求持续强劲并呈广泛化趋势，企业从概念验证迈向规模化生产部署；
- 2）部分厂商（如MSFT Copilot）从席位制许可转向按用量计费，推动企业更加关注Token成本优化与ROI；
- 与会企业（Perplexity、AlphaSense、ElevenLabs、Sierra、Cursor等）一致反馈AI使用量持续高速增长。
- AlphaSense提及代理研究（agentic research）推动用量呈指数级增长。
- ：NVDA的Nemotron家族在开源模型开发中处于领先地位（CES 2026和GTC 2026期间重点布局）
- UBS未在本报告中给出具体的目标价或评级调整，但其表述"walked away from the event increasingly bullish on the open-source ramp and its implications for NVDA"暗示对NVDA持态度。
- ：开源模型虽能扩大总需求，但可能压缩前沿模型厂商的利润率，进而影响上游硬件投入意愿。
- ：随着模型效率提升和竞争加剧，Token价格持续下降，可能抵消用量增长带来的收入。